Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[28.03.2013]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

Во вторник, 2 апреля, состоится заседание совета директоров Банка России, на котором будут рассмотрены вопросы установления процентных ставок по операциям ЦБ РФ на внутреннем финансовом рынке. В предыдущий раз совет директоров ЦБ РФ на заседании 15 марта принял решение оставить без изменения уровень ставок.

Традиционно заседания совета директоров по ставкам проходили во второй декаде месяца, поэтому проведение очередного заседания уже через 2.5 недели после предыдущего создает ожидания изменения политики. Напомним, что в середине марта ЦБ РФ вернул в свое традиционное заявление по итогам заседания совета директоров фразу, сигнализирующую о продолжении паузы в изменении процентных ставок, без обозначения временного горизонта. Поэтому возможен вариант, при котором ставки по краткосрочным операциям остаются на прежнем уровне, но добавляются более длинные инструменты и/или может быть принято решение о привязки ставок по длинным инструментам рефинансирования ЦБ к рыночным ставкам. Ранее ЦБ заявлял о намерении перейти к рефинансированию по рыночным ставкам (напр. RUONIA+спред) в первом квартале, но это пока не осуществлено.

СЕГОДНЯ

ПФР 28 марта проведет размещения на депозиты на 160 дней до 30 млрд руб. пенсионных накоплений. Пенсионный фонд определил минимальную процентную ставку для аукциона в размере 7.2% годовых.

Внешний рынок: сегодня внимание инвесторов направлено на первый эксперимент в еврозоне по введению ограничения на движение капитала – на Кипре. Банки на Кипре начнут работать сегодня после почти 2-недельного перерыва. Во избежание банковской паники, Центральный банк Кипра вводит следующие ограничения:

- на снятие наличными до 300 евро в день;

- на безденежные переводы за пределы Кипра вводится лимит 5000 евро по безналичному расчету для всех (размер от 5000 до 200 000 утверждается ЦБ в течение 24 часов);

- более крупные платежи согласуются предварительно с ЦБ и осуществляются, только если ликвидность банков позволяет;

- ограничения не относятся к операциям по снятию наличных денежных средств со счета, который находится за границей, или через кредитные, дебетовые или предоплаченные карты, выданные иностранным учреждением.

В целом, ограничение на движение капитала является попыткой купировать банковскую панику, но для восстановления доверия к системе требуется быстрая рекапитализация здоровых банков на Кипре и обеспечение адекватной ликвидности, а процесс принятия решения в ЕС быстротой не отличается.

ВЧЕРА

Плохая статистика по Европе. Сводный индекс делового и потребительского доверия к экономике еврозоны снизился в марте до 90 пунктов по сравнению с 91.1 пункта в феврале, по данным Европейской комиссии. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали снижения показателя до 90.5 пункта.

В дополнение, аукцион по размещению гособлигаций Италии прошел сравнительно слабо. Италия разместила 5-летние гособлигации на сумму 3.91 млрд евро под максимальную с октября средневзвешенную доходность в 3.65%, спрос превысил предложение в 1.219 раза. Также Италия разместила 10-летние гособлигации на 3 млрд евро под 4.66%, спрос превысил предложение в 1.33 раза. На вторичном рынке по итогам дня доходность 10-летних облигаций Италии увеличилась на 20 б.п., до 4.77% годовых.

Внутренний рынок

Moody's подтвердило рейтинг гособлигаций России на уровне «Baa1» со «стабильным» прогнозом.

В числе сильных сторон отмечается хорошие налогово-бюджетные и долговые показатели (госдолг 13% ВВП) по сравнению с другими странами в той же рейтинговой категории, а также улучшение основ российской денежно-кредитной политики вслед за переходом на более гибкий режим валютного регулирования и шагом в сторону таргетирования инфляции. Агентство отмечает положительное сальдо текущего счета платежного баланса (хотя этот профицит и снижается) и наличие существенных золотовалютных резервов (23.5% ВВП 2012 года).

Тем не менее, Moody's вновь подчеркивает уязвимость бюджета ввиду зависимости от цен на нефть и газ: фактором неопределенности является тот факт, что цена нефти, достижение которой необходимо для обеспечения сбалансированного бюджета РФ, выросла с примерно $30 за баррель в 2007 году до более $100 за баррель на данный момент.

Традиционно повышение рейтинга можно ожидать только в случае осуществления значительных мер по укреплению государственных институтов, а также по увеличению эффективности работы госсектора, по снижению уровня коррупции и последовательному соблюдению закона.

Инфляция в РФ с 19 по 25 марта осталась на уровне 0.1%. Таким образом, инфляция за год снизилась до 7.2% по сравнению с 7.3% г./г. в конце февраля. Замедление инфляции поддерживает ожидания снижения ставок, но в середине года прогнозируется новый всплеск повышения цен в преддверии индексацией тарифов на газ.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: