Rambler's Top100
 

»‘  "јлемар": ≈жедневный обзор рынка облигаций


[28.02.2008]  »‘  "јлемар"    pdf  ѕолна€ верси€
Ћиквидность и —тавки

ѕоказатель рублевой ликвидности сегодн€ утром составил 620.4 (+22.2) млрд руб. —труктура ликвидности выгл€дит следующим образом: остатки на корсчетах прибавили до 508 (+16.1) млрд руб., а депозиты банков в ÷Ѕ составили 112.4 (+6.1) млрд руб. —тавки денежного рынка вчера находились в диапазоне 5-5.5%, и на сегодн€шнее открытие ћЅ  стоит на тех же уровн€х. —прос на рубли продолжает рост: объем операций репо ÷Ѕ вырос до 117.8(+28.5) млрд руб. ¬ то же врем€, суд€ по невысоким объемам кредитовани€ в ÷Ѕ, за сделками репо ÷Ѕ стоит один или несколько крупных игроков. —егодн€ пройдут платежи по налогу на прибыль, что может привести к дальнейшему росту ставок ћЅ . “екущий уровень ликвидности вызывает опасени€ относительно безболезненного прохождени€ "налогового периода". Ѕолее того, ожидание дефицита ликвидности в конце текущего квартала будет подогревать ставки ћЅ .

 рива€ ставок LIBOR (USD) вчера опустилась в среднем на 2 б.п.: 1M LIBOR составл€ет 3.12%, 3M LIBOR – 3.09%, 12M LIBOR – 2.83%. —тавки российских NDF имеют следующий вид: краткосрочный сегмент в диапазоне до 4.5-6%, более дальние ставки не превышают до 6%.

»нвестиции: фокус на ликвидность

–ынок рублевого долга воспр€нул после зат€жного снижени€. ¬идимо, дл€ корпоративных "фишек" уровень доходности в 8% стал своего рода психологическим сигналом на покупку.  рива€ доходности Ћ” ќ…Ћа, едва коснувшись этой планки, скорректировалась под нее. “о же справедливо и дл€ дальних выпусков ‘—  и √азпрома.

“ем временем обстановка на денежном рынке остаетс€ нервозной. —тавки ћЅ  постепенно подбираютс€ к уровню стоимости репо с ÷Ѕ, тогда как впереди еще одна довольно существенна€ налогова€ выплата (налог на прибыль). ¬ большей степени конъюнктура денежного рынка негативно вли€ет на сектор госбумаг. ѕомимо повышенных ставок ћЅ , росту цен на ќ‘« преп€тствует ожидание аукционов на следующей неделе. ћинфин попытаетс€ зан€ть 5 марта 25 млрд руб. (выпуски 25062 и 46022). —уд€ по аукционам, прошедшим 20 феврал€, ћинфин вновь предоставить минимальные премии к "вторичке", а спрос на размещаемые выпуски окажетс€ минимальным.

¬ насто€щий момент поводов дл€ продолжени€ агрессивных продаж на рынке рублевого долга не наблюдаетс€. ќбщее долгосрочное беспокойство вносит лишь ожидание крупных размещений госкомпаний и банков, которые могут существенно повли€ть на снижение ликвидности. ‘актор неопределенности с дальнейшим манипулированием ставок ÷Ѕ также не позвол€ет инвесторам строить даже среднесрочные стратегии на рынке.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: