Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[28.02.2008]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия
Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ. Не очень хорошая статистика и выступление Бернанке скомпенсировали друг друга. Ждем данных по темпам роста ВВП в 4 квартале.
Внутренний долг РФ: Инвесторы попытались сыграть на повышение, вспользовавшись резким укреплением рубля. Однако фактор дефицита ликвидности по-прежнему превалирует, оказывая давление на рынок.

Внешний долг РФ

Американский долговой рынок вчера остался на прежних позициях. Это связано с разнонаправленным действием двух факторов. С одной стороны, выходившая статистика не давала особых поводов для оптимизма. Заказы на товары длительного пользования упали в январе на 5,3%, что было достаточно предсказуемо на фоне негативных потребительских настроений. Однако прогнозы аналитиков оказались неточны – они предсказывали снижение показателя на 4%. Кроме того, продажи домов на первичном рынке составили 588 тыс против ожидавшихся 600 тыс. В очередной раз мы видим доказательство того, что рынок жилья продолжает находиться в весьма сложной ситуации. Стоит упомянуть также убыток в $3,55 млрд в 4 квартале для Fannie Mae – крупнейшего источника денежных средств для ипотечных кредитов. Аналитики предсказывали финансовый результат в 3 раза лучше, однако компании пришлось списать $6,1 млрд, что и повлияло на итоговый результат.

С другой стороны, вытсупление главы ФРС Бернанке лишний раз заставило участников рынка задуматься о перспективах серьезного инфляционного давления на экономику. Упор был сделан на борьбу с замедлением темпов экономического роста. Во главу угла ставится борьба с рецессией, а темпы роста цен по мнению Бернанке должны остаться в ближайшее время умеренными. Однако экономисты склонны полагать, что глава ФРС переоценивает экономические риски относительно инфляционных. Этим и объясняется вечерняя коррекция на американском долговом рынке.

Россия-30 продолжила корректироваться вверх по цене, достигнув 113,5% от номинала. Спред остается практически без изменений на фоне неагрессивных продаж 5-летнего CDS.

Сегодня выходит важная статистика по ВВП за 4 квартал. Аналитики ждут, что темпы роста данного показателя останутся в пределах 0,5-1% годовых.

Рынок рублевых облигаций

После двух недель активных продаж рынок рублевого долга вчера попытался консолидироваться. Некоторая коррекция наблюдалась в наиболее активно продаваемых ранее выпусках – облигациях Газпрома и Лукойла, отдельных выпусках энергетического сектора, бумагах Мособласти. Хотя их доходности находятся еще далеко от уровней, заданных последними размещениями, инвесторы воспользовались резким укреплением рубля как поводом для попытки приостановить падение цен.

Тем не менее, в остальных секторах продажи продолжали превалировать. Фактор дефицита ликвидности по-прежнему играет превалирующую роль. Ставки денежного рынка вчера продолжили демонстрировать рост, также как и спрос на привлечение средств через операции РЕПО с Банке России. Эта тенденция продлится сегодня- завтра на фоне выплату налога на прибыль. Для этого банкам потребуется мобилизовать еще порядка 100 млрд руб, что составляет порядка 15% свободных средств в банковскй системе (депозиты+корсчета в ЦБ). Потребность банков в средствах и по окончании налогового периода будет оставаться высокой: на следующую неделю запланирован значительный объем размещений (с учетом аукциона по облигациям Москвы на 5 млрд руб и очередным размещением ОФЗ на 25 млрд руб).

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: