ИБГ НИКойл: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[28.01.2005] Дмитрий Дудкин, ИБГ НИКойл

КОММЕНТАРИИ ПО РЫНКУ

Treasuries. Вчера в США были опубликованы данные о динамике объема покупок товаров длительного пользования, которые заметно превысили ожидавшийся уровень. Сразу после выхода новости на рынке облигаций казначейства начались активные продажи, которые подняли доходность T’15 до уровня 4,24%. Однако в этой точке в Treasuries активизировался спрос, который привел к развороту ценового движения и снижению доходности T’15 до 4,2%. Тем не менее, больших последствия этот разворот не имел и сейчас T’15 находится на уровне 4,21%. Таким образом, американские бонды остаются внутри краткосрочного диапазона 4-4,4%, имея среднесрочную перспективу выйти из него в направлении вверх.

Россия’30 открылась ниже предыдущего закрытия котировкой 104,125, быстро выросла до 104,3125, затем довольно резко развернулась, упала до 103,75, но во второй половине дня вновь шла вверх и к вечеру полностью восстановилась, закрывшись в точке 104,1875. Текущая цена на покупку России’30 составляет 104,125, доходность – 6,38 (+0,02)% годовых. Спред Россия'30-T'14 равен 215 (+1) бп. Этот уровень спреда практически равен историческому минимуму этого показателя (214 бп).

Торговля в России’28 шла следующим образом: при низкой активности облигации открылись выше закрытия среды ценой 166,25, затем снизились до 165,75 и после этого находились в диапазоне 165,75-166. Закрытие произошло по цене 166, к сегодняшнему утру цены не изменились - Россия'28 стоит сейчас 166 на покупку, что соответствует доходности 6,98 (+0,0)%.

Значение индекса NIKoil-SOVEREIGN на сегодня – 177,28 (-17 бп).

Корпоративный сектор стоял в среду на месте, поскольку динамика суверенных бумаг была очень вялой. Вчера Альфа-Банк объявил результаты прайсинга своего нового выпуска: доходность – 8% (как и ожидалось), купон – 7,75%, объем – 150 млн долл. Мы не рекомендовали покупку этого бонда, поскольку выпуск Росбанк’09 полностью превосходит его по соотношению доходность – кредитное качество.

Список привлекательных корпоративных выпусков на вторичном рынке не изменился и выглядит следующим образом: Росбанк’09, Евраз’09, Норникель’09, Система’08, МТС’08, БанкМосквы’09, ТНК’07. Из облигаций Газпрома очень дешево выглядит выпуск Газпром’34 при оценке его к put-опциону, однако компания объявила вчера, что она готовит два новых выпуска объемами 750 млн и 1 млрд долл. Ожидание дополнительного предложения вряд ли позволит существующим бумагам Газпрома расти относительно рынка.

Значение индекса NIKoil-EUROCORP на сегодня – 174,85 (+2 бп).

Другие рынки: Бразилия – слабо вниз, Мексика – на месте, Турция – слабо вниз, Венесуэла – слабо вниз. Спред R’30-Mex’15 – 75 (-1) бп. Нефть (URALS) – 41,34 (-0,08) долл/б – на месте.

Положительные факторы, влияющие на рынок еврооблигаций: нестабильность в Ираке, а также рост экономик США и Китая поддерживают цены энергоресурсов; высокая вероятность подъема рейтинга РФ агентствами Moody’s и S&P.

Отрицательные факторы: остающаяся актуальной перспектива продолжения подъема учетной ставки в США в феврале; фундаментальная переоцененность Treasuries; узкий спред суверенных бумаг как к Treasuries, так и к Мексике.

Вывод: сегодня важным событием станет публикация в США первой оценки роста ВВП за IV квартал. Рыночный консенсус находится на уровне +3,5%, значение за III квартал равно +4%. Публикация роста ВВП порядка +3,8% и выше вызовет продажи Treasuries и падение российских суверенных бумаг. Новость выйдет в 16:30мск. Тем временем, наши рекомендации не меняются: мы советуем продавать дорогие суверенные выпуски против покупки корпоративных бондов со средней дюрацией.

ТОРГОВЫЕ РЕКОМЕНДАЦИИ

Продавать суверенные выпуски.

Приобретать в корпоративном сегменте недооцененные бумаги умеренной дюрации, а именно: Росбанк’09, Евраз’09, Норникель’09, Система’08, МТС’08, БанкМосквы’09, ТНК’07.

Участвовать в размещении VTB’15 с краткосрочной спекулятивной целью.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

нет связанных эмитентов

Контакт-центр