Банк Зенит: Ежедневный обзор российского долгового рынка

[28.01.2005] Банк Зенит

Валютный рынок по-прежнему не дает инвесторам в рублевые облигации четких сигналов: вчера с утра доллар опустился до отметки 28 руб./долл., однако преодолеть этот уровень без поддержки со стороны рынка FOREX так и не удалось – в течение дня курс валюты вновь вырос до 28.07 руб./долл. В то же время, рынок рублевого долга, похоже, теряет чувствительность к ежедневным колебаниям курса валюты: несмотря на неудавшуюся попытку роста рубля, многие ликвидные выпуски первого-второго эшелонов завершили вчерашний день ростом котировок.

В частности, спросом пользовались облигации Газпрома-5 (+25 б.п.), а также некоторые московские серии, преимущественно средней дюрации: Москва-31, Москва-33 и Москва-40 выросли в цене на 41 б.п., 20 б.п. и 23 б.п., 38-ой выпуск прибавил в стоимости 27 б.п. Во втором эшелоне покупки прошли по облигациям Мособласти-4 (+35 б.п. по средневзвешенной цене), ТД Мечел (+19 б.п.) и Сан-Интербрю. На общем умеренно позитивном фоне стоит отметить снижение по 2-му и 3-му выпускам Русского Стандарта: бумаги потеряли в цене 52 б.п. и 22 б.п. с на фоне появившихся новостей о планах банка по выпуску нового 4-го выпуска на 3 млрд. рублей.

Несмотря на то, что рынку рублевого долга, судя по последним дням, похоже удалось выработать определенный иммунитет к краткосрочным колебаниям доллара к рублю, формирование растущего тренда в рублевых бумагах вряд ли возможно в условиях сохраняющейся неопределенности в отношении дальнейшего развития событий на валютном рынке. На среднесрочную перспективу мы отдаем предпочтение бумагам 2-го – 3-го эшелонов средней дюрации – Свердловэнерго, Джей Эф Си, ЮТК-3, ТД Мечел, Вымпелком.