Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[28.01.2005] Альфа-Банк

Прогнозы по рынку:

Внешний долг РФ. Сегодня в США будут опубликованы важные экономические индикаторы США за 4 кв 2004 г, которые определят краткосрочный ценовой тренд на мировом рынке долга.

Корпоративные рублевые облигации. Покупки в облигациях Газпрома обусловлены сегодняшней выплатой купона по 3-му выпуску эмитента. Информация о том, что сделка по продаже Русского Стандарта BNP Paribas не состоится, оказала давление на котировки облигаций банка (-0,2-0,5%). В «телекомах» инвесторы обратили внимание на различия в кредитоспособности эмитентов. Сегодня возможна фиксация прибыли на фоне некоторого ослабления рубля против доллара США.

Внешний долг РФ. В четверг движение цен российских еврооблигаций происходило на фоне невысокой активности. В первой половине дня был отмечен краткосрочный рост котировок на фоне появившихся слухов о скором повышении рейтинга РФ агентством S&P (цена Россия-30 достигала 104,75% от номинала). Спекуляции на эту тему вскоре угасли, что привело к развороту краткосрочного ценового тренда. Дополнительное давление на российский долг начал оказывать рост доходностей КО США.

Опасаясь благоприятных макроэкономических данных США, часть инвесторов предпочла вчера зафиксировать прибыль по КО США. Так, к моменту публикации доходность 10-летних КО увеличилась на 4 б.п. По этой причине негативное воздействие вчерашних макроэкономических индикаторов было краткосрочным и непродолжительным. К концу дня американский рынок почти полностью компенсировал утренние потери, что помогло российскому долгу по итогам четверга продемонстрировать смешанное изменение цен в пределах 0,3% (-0,18% по Россия-30). Сегодняшние важные экономические индикаторы США за IV кв 2004 г окажут гораздо большее влияние на мировой рынок долга. Ожидается, что ВВП вырастет на 3,5% (по сравнению с 4,0% в III кв 04 г), дефлятор ВВП составит +2,1% (+1,4 в III кв), индекс стоимости рабочей силы – +0,8% (+0,9% в III кв). Кроме того, воздействие на рынок может оказать существенное отклонение от прогнозов (+4,2%) данных по частному потреблению в IV кв 2004 г.

Рынок рублевых корпоративных облигаций. На рынке вчера преобладал некоторый рост котировок вслед за укреплением рубля против доллара США. Около 20% биржевого оборота было сформировано сделками с Газпромом-5 (+0,45%). Сегодня в секторе облигаций Газпрома покупки продолжатся, чему будет способствовать реинвестирование средств от выплаты купона по Газпрому-3 (400 млн руб) и разблокирование этого выпуска для биржевых торгов. Также активность на фоне реинвестирования средств от выплаты купона сохраняется в облигациях МосОбл-4. Кроме того, в субфедеральном секторе вторую неделю подряд активно торгуются облигации Новосибирска и Новосибирской области. Спрос в этом секторе обусловлен его премией к бумагам аналогичной дюрации и кредитного качества.

Негативную динамику вчера продемонстрировали облигации банка Русский Стандарт (-0,2-0,5%). Инвесторы были разочарованы информацией о том, что сделка по продаже акций банка BNP Paribas не состоится. Дополнительное давление на цены облигаций Русского Стандарта могла оказать новость об увеличении предложения облигаций банка: вчера ЦБР зарегистрировал новый выпуск данного эмитента объемом 3 млрд руб.

В секторе телекоммуникационных компаний инвесторы более пристально обратили внимание на разный уровень кредитоспособности эмитентов. Как следствие, облигации ЮТК и Центртелекома снижаются в цене на фоне роста в Уралсвязьинформе, Волгателекоме и Сибтелекоме.