СКОРО

В пятницу в США выходят данные по продажам новых домов за ноябрь.

СЕГОДНЯ

Первичный рынок: размещение Международного промышленного банка (В+/В1/В)

С учетом доходности по выпускам еврооблигаций МПБ, мы считаем предложенную ставку купона рублевого выпуска не интересной даже по верхней границе диапазона. Сегодня Международный промышленный банк (МПБ) планирует начать размещение 10- летних облигаций 1-й серии на 3 млрд руб. По выпуску предусмотрена годовая оферта по номиналу. МПБ рассчитывает на ставку купона облигаций на 3 млрд руб. в диапазоне 9.9– 10.5% годовых.

МПБ входит в Объединенную промышленную корпорацию, и фокусирует свою деятельность в основном на корпоративных клиентах. С 2005 г. розничное направление бизнеса передано в дочерний специализированный Банк М Плюс, образующий единую банковскую группу. Акционеры МПБ – 13 российских юридических лиц, но по информации банка конечной материнской компанией Банка является ОПК Траст Кампэни Лимитед. Бенефициарами траста являются члены семьи г-на С.В.Пугачева и ряд членов руководства банка.

Банк демонстрирует весьма скромный прирост активов. По итогам октября активы МПБ равнялись 92.7 млрд руб. соответственно банк занял 27 место по активам в рэнкинге Интерфакса. На протяжении последних нескольких лет рост активовов МПБ по банковской системе ниже среднего. С начала года до 1 ноября рост активов составил 9%. Рентабельность активов также уступает средней по банкам в первой тридцатке. Международный промышленный банк активно выходит на мировые рынки капитала и по состоянию на 1 ноября доля иностранных обязательств в балансе превысила средний уровень для банков ТОР30 и составила 24.4%. В 2007 г. банк разместил два выпуска евро-облигаций – на $150 млн и $200 млн, привлек синдицированные кредиты на $140 млн и $105 млн. Последний кредит банк привлек в декабре на год под LIBOR+1.45% годовых, на 20 б.п. выше годового кредита преивлеченного в июне.

В настоящее время в обращении находятся 3 выпуска еврооблигаций МПБ. По выпуску с погашением в 2009 г. объемом $100 млн МПБ предстоит пройти через оферту в конце января 2008 г. Доходность долларовых выпусков еврооблигаций с погашением в 2010 г. составляет около 12.5%. На этом фоне, а также с учетом последних размещений облигаций финансового сектора со сходным рейтингом, мы полагаем, что ставка купона будет в районе 11% годовых.

Внешний рынок

В США сегодня выходят данные по заказам на товары длительного пользования за ноябрь, и индекс доверия потребителей за декабрь. Ожидания по первому показателю весьма оптимистичны (ожидается рост за месяц на 2% после снижения на 0.2% в октябре), а что касается доверия потребителей – по прогнозу Bloomberg ожидается продолжение снижения до минимума за последние 2 года.

ВЧЕРА

РЖД завершило сделку по покупке 25%-й доли в Трансмашхолдинга

РЖД завершило приобретение блокирующего, 25%+1 акция, пакета акций компании The Breakers Investments B.V, владеющей 100% акций ЗАО «Трансмашхолдинг». Представители госмонополии войдут в советы директоров оффшора, а также Трансмашхолдинга и ее дочерних обществ. Сумма сделки составила около 9 млрд руб. или $370 млн. Полученные в ходе сделки средства, по заявлению менеджмента, будут направлены на финансирование инвестиционной программы Трансмашхолдинга. В среднесрочном периоде РЖД планирует привлечь Bombardier для совместного участия в капитале компании.

В настоящее время на долговом рынке обращается 1 выпуск компании Трансмашхолдинг объемом 4 млрд руб. Существенного влияния, по нашим оценкам, на текущие котировки облигаций данная новость не окажет, т.к. планы о вхождении РЖД в капитал Трансмашхолдинга были озвучены еще в конце августа 2007 года. На наш взгляд, приход нового крупного акционера должен положительно сказаться на финансовом положении и перспективах развития компании. Кроме того, консолидировав в текущем году ключевые локомотивостроительные мощности в России и СНГ, Трансмашхолдинг может справедливо рассчитывать на существенное увеличение заказов в секторе грузового и пассажирского вагоностроения.

Внешний рынок: цены на недвижимости в США продолжили снижатся в октябре Цены на недвижимость в США продолжили снижатся в октябре, о чем свидетельствуют данные по индексу S&P Case/Shiller. За год до октября цены в 20 крупнейших городах США понизились на 6.1%, что оказалось хуже ожиданий. Таким образом, конъюнктура в секторе недвижимости продолжает ухудшатся, и проблемы далеки от завершения, что чревато замедлением активности и в остальных секторах экономики.

Внутренний рынок: Боковик

В среду, 26 декабря, на внутреннем долговом рынке наблюдалась в целом нейтральная динамика торгов. Участники рынка подводят итоги своей деятельности за год – на рынке увеличивается доля технических сделок. Уровень ликвидности вновь увеличился на 154 млрд руб., до 1 046 млрд руб. Ставки на рынке МБК стабилизировались на уровне 4% годовых. Индекс корпсектора ММВБ вырос в течение дня на 0.01%, до 99.63 пункта, а индекс госбумаг ММВБ на 0.03% – 116.73 пункта.

Вкратце:

• Лизинговая компания Уралсиб полностью разместила облигации на 2.7 млрд руб. Ставка первого купона была определена в размере 11.6% годовых, что соответствует доходности к погашению 11.94% годовых, выше ориентира организатора (ФК Уралсиб) в диапазоне 11–11.5% годовых.

• Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента компании «Мегафон» рейтинг на уровне «ВВ+». Прогноз «Стабильный». Рейтинг еврооблигаций MegaFon S.A. объемом $375 млн с погашением в декабре 2009 года и гарантией от «Мегафона» подтвержден на уровне «BB+».

• ИБ «КИТ Финанс» в рамках двухлетней оферты приобрел у инвесторов облигаций на 258.1 млн руб., что составляет около 13% от общего объема дебютного выпуска.

• ГидроОГК и Русал привлекут в первом квартале 2008 г. синдицированный кредит на $600 млн.