ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Treasuries не спешат формировать тренд перед окончанием года, хотя экономические новости выходят слабые
• Долгами ЕМ не торгуют, спреды зависят от динамики UST
• В российском сегменте сделок нет

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынок не ушел в спячку: не ждали?
• Первичный рынок: осталось немного

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Несмотря на стремительно увеличивающиеся остатки на корсчетах в ЦБ, ситуация на денежном рынке далека от спокойной

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• РИГрупп: кредитный комментарий накануне размещения
• Белон: настораживающие результаты за 1П 2006 г.

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск размещен с премией к Alfa Bank 09 на уровне 200 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп
• Покупать Alliance 13, ATF 16 – бонды казахских банков «второго эшелона» в последнее время сильно отстали от рынка, без существенных причин. Потенциал сужения спредов 30-40 бп
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 почти 100 бп, тогда как справедливый - не более 50-70 бп
• «Золотая» идея - Хайленд Голд. Облигации торгуются на уровне YTM 13.62%. Потенциал снижения доходности – 250-300 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 150 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50-80 бп
• Покупать выпуски ЮТК (среди МРК), Копейка-2
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Размещаются выпуски Золото Селигдара-2 на RUR500 млн., РИГрупп-1 на RUR1.2 млрд.
• Начинаются торги облигациями Газпром-7, Газпром-8, Банана-Мама-1
• Публикуется статистика по продажам нового жилья в США за декабрь
• Казначейство США проведет аукцион по UST2.