Rambler's Top100
 

МДМ-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[27.12.2005]  МДМ-Банк    pdf  Полная версия
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Предпоследняя торговая неделя перед длинными праздниками окончилась на оптимистической ноте - на фоне снижения напряжения на денежном рынке котировки большинства выпусков рублевых облигаций закрылись в небольшом плюсе (порядка 0.1-0.2%), основной спрос был сосредоточен в госбумагах и длинных выпусках второго эшелона.
Несмотря на конец месяца (а если быть точнее - года), который уже несколько месяцев подряд ассоциируется с жестким дефицитом средств у банков, мы не ожидаем серьезного обострения ситуации с рублевой ликвидностью до конца года. Желание инвесторов уйти на праздники в "бумагах" и приход в систему бюджетных остатков должны оказать рынку неплохую поддержку. Тем не менее, большинство инвесторов все же уже сформировали портфели, и мы не ожидаем существенного роста активности на рынке.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ


В пятницу мировой рынок облигаций был малоактивен, однако продемонстрировал хорошее движение.
Доходность 10Y UST пробила нижнюю границу месячного коридора (4.41-4.56% годовых) и упала до 4.36-4.37% годовых к закрытию Нью-Йорка (-9 б.п.) после того, как к данным по невысокой инфляции (вышли в четверг) прибавились низкие данные по Durable Goods Orders ex Transportation (-0.6% при ожиданиях +1%) и низкие данные по New Home Sales, которые выросли в ноябре заметно ниже, чем ожидали инвесторы.

Тем не менее, в связи с приближавшимся Рождеством в Европе, в пятницу рынок еврооблигаций РФ закрылся примерно в обед. Россия-30 к этому моменту торговалась на уровне 112.500 (+1/8 п.п.). Сегодня рынки US Trys и emerging marlets debt так же закрыты. Россия-30 индикативно находится на уровне 112.875-113.000. Мы сохраняем позитивный взгляд на рынок еврооблигаций РФ и советуем держать длинные позиции. В среднесрочной перспективе (до января-февраля 2006 г.) мы ждем продолжения уверенного поступательного движения вверх цен еврооблигаций РФ, как за счет дальнейшего снижения доходности US Trys, так и за счет сужения российского спрэда.

Мы считаем, что через 12 мес. доходность 10Y UST снизится до уровня 3.90-4.10% годовых, а спрэд еврооблигаций Россия-30 к US Trys сузится до 70-80 б.п. При этом сценарии Россия-30 достигнет отметки 120.000.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: