Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор долгового рынка


[27.10.2008]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарии и прогнозы:

Внешний долг РФ:

Опасения, связанные с неизбежной рецессией, заставляют искать инвесторов убежище в безрисковых активах.

Внутренний долг РФ:

На этой неделе давление на рублевый рынок долга будут оказывать высокие ставки МБК на фоне предстоящих налоговых выплат, а также негативный внешний фон.

Внешний долг РФ

Текущая ситуация на мировых рынках и значительные опасения относительно неизбежной рецессии заставляют инвесторов искать убежище в безрисковых активах в США. Очевидно, что банковский кризис уже перекинулся на реальный сектор, о чем свидетельствуют корпоративная отчетность предприятий и пересмотры прогнозов по прибылям. На этом фоне в пятницу американские фондовые индексы достигли своих минимальных значений с апреля 2003 года, упав примерно еще на 3.5%.

Доходности UST-10 по итогам дня остались на своих прежних уровнях 3.7%. Однако, уже этим утром доходности демонстрируют отрицательную динамику на фоне снижения азиатских индексов и фьючерса на S&P (-1.9%). Спрос на UST также обусловлен рекордным недельным укреплением доллара за последние 16 лет к 6 основным валютам (индекс DXY).

На этой неделе давление на доходности безрисковых активов будут оказывать влияние выходящая макроэкономическая статистика. Ожидается, что данные покажут снижение ВВП США за 3-й квартал на 0.5%. Также, по средневзвешенным прогнозам потребительские расходы снизятся впервые с 1991 года на 2.5%. В свою очередь, уровень потребительской уверенности может достичь минимальных значений с сентября текущего года. Сегодня же, выйдут данные по продажам на первичном рынке жилья, которые могут показать максимальное снижение за последние 17 лет.

На российском долговом рынке Rus-30 торговался на уровне 76% от номинала (12.57%). Спрэд между Rus-30 и UST-10 расширился до 885 б.п. При этом в корпоративном секторе на фоне отсутствия покупателей доходности продолжают расти.

В настоящее время МВФ активно пытается помочь тем странам, которые испытывают трудности из-за последствий финансового кризиса. Одним из первых примеров такой поддержки стала Украина, которой будет предоставлен двухлетний кредит на $16.5 млрд. При этом мы отмечаем беспрецедентность данного шага, так как кредит составляет 800% от лимита Украины в фонде. Также МВФ выделил $2.1 млрд Венгрии.

Рынок рублевых облигаций

На российском долговом рынке, несмотря на поступающие денежные средства для поддержания ликвидности, активность торгов остается довольно слабой. В целом, в пятницу у участников рынка преобладали настроения на продажу (РЖД-5 -1 п.п., ФСК-3 -0.1 п.п., ВТБ-6 -0.2 п.п.). При этом в бумагах 2-го и 3-го эшелона происходят точечные сделки на несущественных объемах. Негативная динамика на рублевом рынке обусловлена высокими однодневными ставками на рынке МБК, падением рубля относительно доллара, а также неблагоприятным внешним фоном.

В ближайшие несколько дней ситуация на денежном рынке будет оставаться напряженной из-за предстоящих налоговых выплат. Сегодня, на выплату НДПИ из банковской системы уйдет порядка 135 млрд руб, а уже завтра дополнительные 278 млрд руб по налогу на прибыль.

Сегодня ЦБ проведет беззалоговый аукцион сроком на три месяца, на котором банки смогут привлечь до 200 млрд руб (минимальная ставка 9.75%). Во вторник же ЦБ проведет еще один беззалоговый аукцион сроком на пять недель, на котором банкам будет предоставлено до 100 млрд руб (минимальная ставка 9.5%). Напомним, что данная схема предоставления ликвидности до нового года должна полностью заменить аукционы по размещению временно свободных средств бюджета на депозитах банка.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: