Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[27.10.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

• Внешний долг РФ: Рост американского долгвоого рынка после заседания ФРС вызвал активизацию спроса и на долги развивающихся стран при вчерашнем открытии рынка. Сегодня рынок ждет данных по ВВП за 3 квартал, которые вероятно подтвердят ожидания замедления экономического роста. Выход ожидаемых показателей поддержит оптимистичный настрой нинвесторов.

• Рублевый долговой рынок: Рублевый долговой рынок находится под воздействием противоречиыхз сигналов. С одной стороны, дефицит рублевой ликвидности оказывет давление на цены. С другой стороны, рост внешнедолгового сегмента позволил сформировать позитивный настрой инвесторам рублевого рынка на период после 1 ноября. Егодня вероятно сохранение спроса на выпуски 2-го эшелоан с доходностью до 9% годовых, несмотря на сохранение повышенных ставок МБК.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

На внешнедолговом рынке с утра четверга наблюдался ценовой рост, вызванный положительной динамикой КО США накануне. Видимо, участники рынка восприняли достигнутый уровень цен как привлекательный для покупок и вернулись к рассмотрению вышедших в среду данных о существенном снижении вторичных продаж жилых домов. При этом вышедшие к вечеру данные по продажам новостроек, напротив, показали благоприятное состояние рынка жилья, и продолжение его роста, хотя эксперты ожидали снижения продаж. Еженедельные данные по безработице не принесли сюрпризов. Лишь данные по заказам товаров длительного пользования вышли благоприятными для долгового рынка, указав на снижение стоимости заказов без учета транспортных расходов.

Российские и латиноамериканские еврооблигации показали рост в пределах 0,5%, спред Россия-30 к 10-летним КО США составил 108 б.п. Сегодня рынок ждет данных по ВВП за 3 квартал, которые вероятно подтвердят ожидания замедления экономического роста. Выход ожидаемых показателей поддержит оптимистичный настрой нинвесторов.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Рынок рублевого долга вчера находился под влиянием противоречивых сигналов. С одной стороны, ситуация на денежном рынке остается напряженной, а ставки overnight держатся выше 6,5% годовых. На фоне значительных размещений это продолжило оказывать давление на рынок. С другой стороны, рост внешнедолгового сегмента после заседания ФРС оказывает благотворное влияние на настрой российских инвесторов и повышает спрос на рублевые активы у нерезидентов.

Фактор благоприятной внешней конъюнктуры перевесил негативное влияние дефицита ликвидности. Дополнительную поддержку рынку оказало начавшееся ослабление доллара, усилившееся после вчерашнего выступления Гринспена. Бывший глава ФРС отметил тенденции про перевложению средств из долларовых активов в евро. Объем торгов вчера заметно возрос и приблизиолся к 2 млрд руб. Росту активности способствовало также окончание крупных размещений в текущем месяце. Спрос был сосредоточен в ликвидных выпусках 2-го эшелона с доходностью до 9,5% годовых, недавно появившихся на втричных торгах (Мечел-2, ОМЗ-5). Также вернулся спрос на облигации ГидроОГК.

После повышения рейтингов Центртелекома и ЮТК на рынке появился спрос на эти бумаги. Однако, поскольку данная информация вышла ближе к закрытию рынка, инвесторы не успели полностью отыграть эту новость.