Rambler's Top100
 

»Ѕ√ Ќ» ойл: ≈жедневный обзор рынка валютных облигаций


[27.10.2004]  ‘  ”–јЋ—»Ѕ 
¬о вторник в —Ўј было опубликовано значение индекса потребительской уверенности за окт€брь, которое оказалось ниже ожидавшегос€ уровн€, однако все же достаточно высоким, чтобы облигации казначейства (10- летние выпуски), которые несколько раз до этого пытались пробить уровень доходности 3,955% в направлении вниз, бросили это зан€тие и довольно уверенно отошли к границе 4%. Ќесмотр€ на это, российские еврооблигации весь день чувствовали поддержку покупателей и укрепл€лись за счет компрессии суверенного спреда.

  • –осси€Т30 открылась немного ниже предыдущего закрыти€ котировкой 99,75 и после этого практически весь день постепенно шла вверх, сделав паузу только в послеобеденное врем€ и закрывшись в точке 99,75. “екуща€ цена на покупку –оссииТ30 составл€ет 100,312, доходность Ц 6,79 (-0,05)% годовых. —пред –осси€'30-T'14 равен 279 (-7) бп Ц близко к справедливому уровню (275 бп).

    “орговл€ в –оссииТ28 шла следующим образом: при невысокой активности облигации открылись под закрытием понедельника ценой158,75 и далее весь день колебались в диапазоне 159-159,5. «акрытие произошло по цене 159,25, к сегодн€шнему утру цены повысились еще немного - –осси€'28 стоит сейчас 160 на покупку, что соответствует доходности 7,4 (-0,02)%.

    «начение индекса NIKoil-SOVEREIGN на сегодн€ Ц 170,92 (+22 бп).

  •  орпоративный сектор из-за низкой активности в суверенных бумагах лишь немного укрепл€л свои котировки, мало продвинувшись вверх в ценах сделок. “ем не менее, мы продолжаем считать, что покупка корпоративных бумаг €вл€етс€ сейчас предпочтительной альтернативой чрезвычайно рискованной игре в очень дорогих суверенных бондах. —писок недооцененных выпусков мало изменилс€ и выгл€дит следующим образом: ¬“ЅТ11 и Т08 (покупать об€зательно, апсайд относительно кривой пор€дка 100 бп сокращени€ доходности), –ус—тандТ07, ѕетрокоммерцТ07, јЋ–ќ—јТ08, —еверстальТ09, ћ“—Т08, —истемаТ11, –оснефтьТ06, ћ“—Т10, “Ќ Т07, √азпромТ34.

    «начение индекса NIKoil-EUROCORP на сегодн€ Ц 169,76 (+11 бп).

  • ƒругие рынки: Ѕразили€ Ц слабо вверх, ћексика Ц на месте, “урци€ Ц слабо вниз, ¬енесуэла Ц слабо вниз. ќблигации казначейства —Ўј TТ14 3,99% (+0,03) %годовых Ц слабо вниз. Ќефть (URALS) Ц 44,44 (+0,59) долл/б Ц вверх.

  • ѕоложительные факторы, вли€ющие на рынок еврооблигаций: нестабильность в »раке, а также рост экономик —Ўј и  ита€ поддерживают цены энергоресурсов; высока€ веро€тность подъема рейтинга –‘ агентством ћoodyТs.

  • ќтрицательные факторы: остающа€с€ актуальной перспектива продолжени€ подъема учетной ставки в —Ўј; фундаментальна€ переоцененность Treasuries.

  • ¬ывод: спред суверенных бумаг находитс€ близко к своему минимальному уровню, облигации казначейства отступают: в таких услови€х мы рекомендуем продавать суверенные облигации и замещать их в портфеле недооцененными корпоративными выпусками.

    “ќ–√ќ¬џ≈ –≈ ќћ≈Ќƒј÷»»

    ѕродавать суверенные облигации, включа€ –оссиюТ30, Т28, длинные јries.

    ¬ корпоративном сегменте покупать ¬“ЅТ11 и Т08, ≈вразТ09, —еверстальТ09, јЋ–ќ—јТ08, —истемаТ11, √азпромТ34 с инвестиционным временным горизонтом.
     
    комментарий
     



  •  

    “ел: +7 (495) 796-93-88

    јрхив комментариев

    ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
    1 2 3 4 5 6 7
    8 9 10 11 12 13 14
    15 16 17 18 19 20 21
    22 23 24 25 26 27 28
    29 30 1 2 3 4 5
       
     
        
       

    ¬ыпуски облигаций эмитентов: