Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в среду практически не изменилась и снизилась всего на 1 б.п. до 4,62% годовых в преддверии выхода данных по ВВП США за 2 квартал. На рынке продолжают господствовать ожидания снижения ФРС США процентных ставок в условиях поступающих слабых экономических данных. Как стало известно в среду, объем заказов на товары длительного пользования в США в августе снизился (с учетом сезонных поправок) на 4,9%, о чем сообщило Минторговли США.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 расширился на 3 б.п. до 118 б.п. за счет роста доходности облигаций Rus’30. В ближайшее время мы ожидаем колебаний спрэда доходности между UST’10 и Rus’30 в диапазоне 110-125 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в среду продемонстрировали разноплановые изменения на фоне незначительных колебаний доходности базовых активов. Лидерами снижения индикативной доходности были еврооблигации IRKUT-9 и TNK-12. В лидерах роста доходности были выпуски AvtoVAZ-8 и MMK-8. Рост доходности евробондов АвтоВАЗа мы связываем с намерением Рособоронэкспорта продать миноритарный пакет акций крупнейшего российского автопроизводителя.

Торговые идеи

Изменение агентством Fitch прогноза рейтинга УРСА-банка на "позитивный" со "стабильного", на наш взгляд, делает весьма вероятным повышение в среднесрочной перспективе кредитного качества евробондов рейтинга УРСА-банка, текущие доходности которых, по нашему мнению, достаточно привлекательны для включения этих облигаций в портфель.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В среду на рынке госбумаг продолжились разнонаправленные изменения цен большинства торговавшихся выпусков. В лидерах роста цен оказался выпуск ОФЗ 46005 с дюрацией 10,6 года и выпуск ОФЗ 26198 с дюрацией 4,3 года. В тоже время снижением цен отметились выпуски ОФЗ 26199 с дюрацией 4,2 года и ОФЗ 46018 с дюрацией 8,4 года. Мы ожидаем сегодня смешанной динамики изменения котировок ОФЗ.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в среду отмечалось небольшое снижение котировок в 1-2 эшелонах ценных бумаг на фоне удерживавшихся на повышенном уровне рублевых ставок МБК. При этом, несмотря на сохраняющийся дефицит рублевой ликвидности и ставки МБК, доходившие до 10% годовых, обороты на рынке корпоративных облигаций были достаточно высокими, а в режиме переговорных сделок вообще достигли месячного максимума из-за прошедших крупных объемов по облигациям Лукойла, РЖД и ТМК. В лидерах оборота в среду были в основном облигации “голубых фишек” – ликвидных облигаций из списка репуемых ЦБ РФ бумаг. Большинство облигаций, ставших лидерами по обороту торгов вчера снизились в цене. Наибольшим понижением цен отметился выпуск Лукойл4обл с доходностью 7,3% годовых, упавший в цене на 0,33%, и выпуск РЖД-06обл с доходностью 7,4% годовых, снизившийся в цене на 0,35%. В тоже время лидером повышения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов стал выпуск облигаций РЖД-05обл с доходностью 7,1% годовых, поднявшийся в цене на 0,15%. Изменение агентством Fitch прогноза рейтинга УРСА-банка на "позитивный" со "стабильного" практически не отразилось на доходности рублевых облигаций УРСА-банка. Причем 3 выпуск его облигаций стал даже одним из лидеров падения. Это, на наш взгляд, связано с тем, что доходность рублевых облигаций банка в среднем ниже индикативной доходности его валютных евробондов с сопоставимыми сроками погашения. В преддверии завтрашних крупных выплат по налогу на прибыль мы полагаем, что ставки МБК будут удерживаться на высоком уровне. Это, скорее всего, приведет к уменьшению рыночных оборотов торгов. При этом доходности корпоративных облигаций сегодня, как мы думаем, в среднем сохранятся на прежних уровнях.