ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На FOREX курс евро по итогам вчерашних торгов составил 1,4153 п., практически не изменившись по сравнению с предыдущим днем. Рынку уже приелись слабые данные по индикаторам «второй величины» американской статистики (вчерашние durable orders снизились на целых 4,9% при негативном консенсусе в 3,5%), и он жаждет новой крови. Вполне возможно, что он ее и получит завтра, если данные Сore PCE выйдут с существенным отклонением от прогноза (0,1%).

Сегодня запланирована публикация числа продаж новых домов, ВВП за 2 квартал в финальном исчислении, а также еженедельных пособий по безработице в США.

На внутреннем валютном рынке курс доллара по итогам вчерашнего дня составил 24,978 рублей, оказавшись ниже «психологической» отметки 25 рублей.

Интересное совпадение: сегодня утром в интервью А. Улюкаев сообщил, что Банк России не меняет цель по укреплению реального курса рубля по итогам 2007 года – на уровне 5%. При этом, на текущий момент укрепление рубля по его словам составило практически 4%.

На наш взгляд, Банку России будет трудно достичь сразу обе цели – по укреплению рубля и сдерживанию инфляции, так что мы считаем, что рубль продолжит рост по отношению к корзине валют 50/50 и 0,55/0,45.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам вчерашнего дня снизилась на 11,5 млрд. рублей до 626,2 млрд. рублей. При этом значительная сумма была перечислена с депозитов на корсчета, в результате чего объем корсчетов вырос на 50,2 млрд. рублей до 500,7 млрд. рублей, а объем депозитов снизился на 61,7 млрд. рублей до 125,5 млрд. рублей. Ставки на денежном рынке (MIACR, overnight) составили 8,56% (+0,2 п.п.).

Мы полагаем, что до уплаты завтрашнего налога на прибыль ставки останутся на достаточно высоком уровне.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Доходность десятилетней ноты существенно не изменилась по итогам вчерашнего дня, составив 4,624%. Мы полагаем, что рынок стабилизируется до публикации завтрашних данных индекса PCE в стержневом исчислении.

Российские еврооблигации Russia30 в среду составила 111,75% (-0,25 п.п.), спред расширился до 120 п. (+3 б.п.). Картина на других развивающихся рынков более стабильна – спред EMBI+ не изменился, оставшись на уровне 198 п. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок российских евробондов.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Цены в сегменте государственных долгов вчера снизились на 0,01-0,03 п.п. Вчера на рынке государственных долгов по-прежнему присутствовал «Мистер «X», обозначая интерес на покупку на уровне 6,35% по ОФЗ 46017, 6,50% по ОФЗ 46018 и 6,85% по ОФЗ 46020.

Мы рекомендуем покупать ОФЗ 26199. В этом выпуске не было «искусственной» поддержки, в результате ОФЗ 26199 торгуется с премией по доходности к более длинной бумаге ОФЗ 46017.

Корпоративные облигации Цены в сегменте корпоративных долгов вчера снизились на фоне роста ставок межбанковского рынка. Мы полагаем, что сегодня конъюнктура на рынке рублевых долгов не изменится. Мы оставляем рекомендацию держать портфель рублевых долгов.