Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ Внешнедолговые рынки не отреагировали ни на второстепенные экономические данные, ни на рост фондовых индексов. Инвесторы ждут сегодняшних цифр по продажам новых домов и ВВП США за II квартал.

Внутренний долг РФ Среднесрочные обещания ликвидности от ЦБ и Минфина не помогают бороться с текущим дефицитом рублевых ресурсов. Ставки overnight приблизились к 10% годовых. Инвесторы вынуждены вернуться к продажам. Рекомендуем переаллокацию средств из облигаций энергетики в «телекомы».

Внешний долг РФ

Внешнедолговой рынок остается слабоактивным, не реагируя на выходящие данные. Вчерашний показатель заказов на товары длительного пользования в США продемонстрировал снижение в августе на 4,9%, что существенно хуже ожидавшегося уровня (-3,1%). Тем не менее, котировки американского долга остались без изменений. Вслед за американским рынком практически без движения остались и российские долговые инструменты. При этом, фондовые индексы демонстрировали уверенный рост (+0,5-2,0%).

Инвесторы долговых инструментов ждут более важных показателей, хараектеризующих степень влияния кризиса и решения ФРС на экономику США. В центре внимания остаются показатели по рынку недвижимости, инфляции и экономическому росту. В этой связи сегодняшние данные по продажам новых домов будут более актуальны и могут вызвать более выраженную реакцию инвесторов.

Рынок рублевых облигаций

Дефицит рублевых средств на денежном рынке продолжает нарастать. В итоге, наблюдавшиеся в начале недели покупки окончательно ушли с долгового рынка. Инвесторы возобновили продажу облигаций в рамках мобилизации ресурсов. Основной удар вчера пришелся на выпуски энергетического сектора, где объем биржевых торгов составлял четверть суммарного оборота.

Кроме того, компании энергетики преимущественно не рейтингованы, что мешает им быть включенными в ломбардный список Банка России. С изменением требований ЦБ мы ожидаем, что ломбардный список пополнится большинством выпусков телекоммуникационных компаний. Учитывая, что их облигации имеют более высокую доходность по сравнению с бумагами энергетики, инвесторы перевкладываются в бумаги, которые позволят им в случае необходимости привлекать финансирование в ЦБ.

Сегодня пройдут последние налоговые платежи, и ситуация на денежном рынке начнет постепенно выправляться. В пятницу вероятен рост числа технических сделок, обусловленный закрытием квартальных позиций.