МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[27.09.2005] МДМ Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Вчера на рынке с утра наблюдалась неагрессивная фиксация прибыли, что было спровоцировано локальным укреплением доллара и небольшим снижением котировок евробондов. Впрочем, продажи не носили фронтальный характер, а на рынке присутствовал точечный спрос.

Общий уровень кривой доходности длинных выпусков ОФЗ практически не изменился, оставшись на уровне 6.75-6.85% годовых. Во второй половине дня возобновились покупки ОФЗ госбанками. Сегодня с утра котировки госбумаг продолжают демонстрировать тенденцию к росту.

В секторе облигаций Москвы вчера достаточно ощутимо снизились котировки 39-го выпуска, что привело к расширению спрэда в доходности к ОФЗ на 4 б.п. до 20 б.п. Стоит отметить, что выпуски с дюрацией в 2-3 года сейчас торгуются практически без спрэда к ОФЗ, тогда как спрэд по длинным выпускам сейчас находится на уроне 20-30 б.п.

Среди корпоративных «фишек» стоит отметить облигации ФСК-2, котировки которых вчера выросли до уровня 104.25% на фоне достаточно высокой активности торгов.

Во втором эшелоне котировки показали разнонаправленное изменение в пределах 0.3% на фоне средней активности торгов.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Доходность US Trys вчера продолжила свой рост, несмотря на то, что цены на нефть в Нью-Йорке достаточно заметно подорожали (+$2 до $65.50/барр.). Доходность 10Y UST выросла вчера до 4.29% годовых. В пользу роста доходности сыграла экономическая статистика по США – продажи домов на вторичном рынке превысили ожидания рынка и находятся на рекордном историческом уровне.

На фоне вчерашнего роста доходности еврооблигации РФ так же скорректировались вниз, как в суверенном, так и в корпоративном сегменте. Россия-30 снизилась до 114.250 , сохранив спрэд около 107 б.п.м (-1/2 п.п.). Корпоративные бумаги упали на 1/4-3/4 п.п.

Сегодня утром рост доходности US Trys продолжился. Доходность 10Y UST подросла уже до 4.31% годовых. Однако, на этом фоне еврооблигации РФ выросли в пределах 1/4 п.п. на фоне общего спроса на российские активы по всему спектру благодаря росту цен на нефть.

Россия-30 выросла до 114.500-114.625, а спрэд упал до нового исторического минимума 99-100 б.п.

На предстоящей неделе выйдет важная статистика для рынка US Trys. 27/09 выйдет Consumer Confidence; 28/09 – Durable Goods; 29/09 – GDP и GDP Price Index за 2-ой квартал; 30/09 – Michigan Confidence и Chicago Purchasing Manager. На этом фоне рынок US Trys может продемонстрировать высокую волатильность. После того, как 3 недели назад мы дали рекомендацию частично сократить позицию в еврооблигациях РФ (по причине достижения доходностью 10Y UST отметки 4.0% годовых), мы пока не советуем инвесторам возобновлять покупки еврооблигаций РФ.

Мы склоняемся к тому, что доходность US Trys продолжит находиться в коридоре: по 10Y UST это 4.0-4.40% годовых. В случае, если новый ураган нанесет серьезный урон по нефтедобыче и цены на нефть вновь достигнут $70/барр., то доходность 10Y UST будет стремиться к нижней границе. Если же цены на нефть останутся на текущем уровне или начнут снижение, то уже достаточно быстро доходность достигнет отметки 4.40% годовых.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр