СКОРО

О своих планах выхода на долговой рынок в ближайшее время заявили следующие эмитенты:

Магнит начинает сбор заявок на 4 выпуска биржевых облигаций объемом 5.5 млрд руб. Книга заявок будет открыта до 9 сентября, а размещение назначено на 13 сентября. Срок обращения всех выпусков – 3 года. Ориентир ставки купона облигаций находится в диапазоне 8.5–9% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне 8.68–9.2% годовых. Оферты по выпускам не предусмотрено. Кредитный профиль Магнита по итогам первого полугодия существенно сильнее показателей Икс 5, но Магнит не имеет кредитного рейтинга. Именно наличие рейтинга, что со своей стороны позволяет входить в ломбардный список, объясняет спрэд в 110–120 б.п. выпуска Магнит-Финанс-2 к кривой Икс 5.

С учетом доходности облигаций ИКС 5 Финанс-1, выпуски Магнита привлекательны даже по нижней границе диапазона. Отметим однако, что по нашим оценкам долговая нагрузка Магнита увеличится до около 1.5 к EBITDA по итогам 2010 г. с учетом размещаемых после учетной даты выпусков и уже привлеченных кредитов.

РСХБ в сегодня начнет сбор заявок на еще один выпуск биржевых бондов объемом 5 млрд руб. Заявки будут приниматься 30 августа. Размещение бумаг запланировано на 1 сентября. По выпуску предусмотрена оферта через 2 года после размещения. Ориентир ставки первого купона бондов БО-05 был объявлен в диапазоне 7–7.5% годовых, что соответствует доходности к оферте на уровне 7.12–7.64% годовых.

Якутскэнерго 7 сентября начнет размещение биржевых бондов БО-01 на 3 млрд руб. По 3-летним облигациям оферта не предусмотрена.

СЕГОДНЯ

В пятницу выходит вторая оценка ВВП США за 2 квартал. Ожидается снижение оценки роста примерно в 2 раза по сравнению с первой оценкой 2.4% в годовом выражении, опубликованной в июле, до 1.2–1.4%. К концу дня председатель ФРС Бен Бернанке выступит с докладом о состоянии американской экономики на ежегодной конференции ФРС в Kansas City.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Отчетность Х5: долг краткосрочный, но будет рефинансирован без проблем. Согласно отчетности по МСФО, выручка X5 Retail Group по итогам 2 кв. 2010 г. увеличилась на 25%, до $2.6 млрд. Показатель EBITDA вырос на 20%, до $220.3 млн, при этом рентабельность по EBITDA снизилась до 8.3% с 8.7% годом ранее. За полугодие рентабельность по EBITDA составила 7.7% против 7.3% у Магнита.

Долговая нагрузка находится на приемлемом уровне и составляет 2.3 по показателю «Чистый долг/ EBITDA». Общий долг Х5 за 2 кв. вырос на 4.8% до $1.898 млрд. В том числе на краткосрочные долговые обязательства приходится 99% долгового портфеля компании, но руководство компании заявляет, что уже достигнуты договоренности по рефинансированию долга. Для справки, у Магнита «Чистый долг/EBITDA» составил всего 0.56х по итогам полугодия. К некоторому росту долговой нагрузки Х5 может привести реализация сделки M&A с Копейкой, по которой уже подано ходатайство в ФАС. У Х5 имеются зарегистрированные 3 выпуска биржевых облигаций на сумму 15 млрд руб.

Отчетность МТС за 1 полугодие – кредитные метрики улучшились. Чистый долг компании на 30 июня 2010 года снизился на $1.24 млрд с начала года до $4.38 млрд. Общий долг снизился до $7.267 с $8.35 млрд. До конца этого года МТС должны погасить $821 млн, в 2011 г. – $1.335 млрд, в 2012 г. – $2.208 млрд, в 2013 г. – $1,6 млрд, далее – $1.3 млрд. По информации компании, во II квартале доля долга, номинированного в долларах, выросла до 30% с 20% в I квартале из-за выпуска десятилетних евробондов на $750 млн и выкупа рублевых облигаций на 13.6 млрд. Заимствования в евро составили 4% от общего долга, в рублях – 66%. На облигации пришлось 40% долга, на кредиты – 57%, на синдицированный кредит – 3%. МТС может до конца 2010 года привлечь дополнительное финансирование в размере около $200 млн, что связано с планами по инвестициям и выплате дивидендов.

Невостребованная щедрость

По информации Bloomberg, объединенный Ростелеком готов погасить облигации присоединяемых к нему региональных операторов связи, сообщил генеральный директор Связьинвест, основной акционер компании Евгений Юрченко. Держатели облигаций получат право предъявить бумаги к погашению в связи с реорганизацией Ростелекома, при этом у них нет оснований для беспокойства по поводу своих инвестиций. Тем не менее, на текущий момент все рублевые выпуски МРК торгуются выше номинала, тем самым маловероятно предъявление бумаг к выкупу. Оферта может быть интересна только держателям крупных пакетов УРСИ-6 и УРСИ-7, которые торгуются примерно по номиналу.

Внешний рынок

Число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе уменьшилось на 31 тыс. – до 473 тыс. Последние данные подтверждают гипотезу о достижении некого плато в динамике показателя, а говорить о тенденции к снижению безработицы пока преждевременно. Вчера также вышла статистика по просрочке и реализации залогов по ипотечным кредитам в США за 2 кв. Оба показателя стабилизировались примерно на уровне первого квартала с незначительным снижением во 2 кв. Так, доля просроченных кредитов понизилась до 9.85% (10.06% в 1 кв.), кредиты в процедуре реализации залога составили 4.57% (4.63% в 1 кв.)

Вчера прошел аукцион по размещению UST7 на $29 млрд в отличии от прошедших на этой неделе аукционов, спрос оказался сильным (bid/cover 2.98x), при этом доля непрямых заявок составила 65%.