Внутренний рынок

Мертвый штиль

В понедельник основное влияние на рублевые облигации по-прежнему оказывал денежный рынок. Здесь понедельник стал днем очередного (уже 4-го по счету) рекорда – объем средств, предоставленных ЦБ коммерческим банкам, на аукционах прямого РЕПО составил 261,48 млрд. руб. При этом ставки overnight даже после проведения второго аукциона (в 16:30) держались на уровне 7,5–8,5 % для банков первого круга. Более того, с утра они доходили до 10 % (!!)

Рынок рублевого долга отреагировал резким снижением активности. При такой ситуации с рублевой ликвидностью сложно говорить как о продажах, так и о покупках – движений на рынке практически нет. Суммарный торговый оборот (биржа + РПС) сегодня составил всего 3,5 млрд руб., что составляет едва ли четверть от среднего дневного оборота.

Подавляющее большинство бумаг, по которым проходили сделки, продолжали снижаться в цене. Достаточно активно торговался 6-й выпуск РЖД с погашением в ноябре 2011 г., котировки которого упали на 0,2 %, доходность выросла до 7,22 % годовых (+7 б. п.)

Завтра рынку предстоит пережить последние в этот налоговый период выплаты (уплата налога на прибыль), после чего ситуация должна несколько улучшиться. Вторник, вероятно, в лучшем случае станет «близнецом» сегодняшнего дня, в худшем – продажи могут возобновиться с новой силой.

Внешние долговые рынки

В центре внимания – макростатистика

На внешнем долговом рынке основным событием стала публикация данных по продажам на вторичном рынке жилья. В июле продажи продолжили снижаться, падение составило 0,2 % - до 5,75 млн домов. Фактические данные оказались лучше пессимистических прогнозов экономистов, которые ожидали более существенного падения. Однако us-treasuries отреагировали на статистику снижением доходностей. Это, вероятно, отражает уязвимость рынка перед любыми новостями, носящими даже умеренно негативный характер.

Сейчас кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом: 2-летние бумаги торгуются с доходностью в 4,29 % годовых (-2 б. п. по сравнению с утренними уровнями), 5-летние – с доходностью в 4,4 % годовых (-3 б. п.). Доходности 10-летних UST составляют 4,61 % годовых (-2 б. п.), 30-летних – 4,87 % годовых (-3 б. п.).

Завтра будет опубликован протокол последнего заседания FOMC. Однако мы полагаем, что, учитывая события, которые разворачивались уже после заседания, этот документ выглядит несколько устаревшим с точки зрения понимания взглядов FOMC на экономику и дальнейшую монетарную политику.

Emerging Markets

Индекс EMBI+ вырос на 0,13 %, его спрэд не изменился и составил 228 б. п. EMBI+ Россия потерял 0,05%, спрэд индекса расширился на 3 б. п. до 142 б. п. Еврооблигации «Россия-30» сейчас торгуются на уровне 110/110,25 % от номинала с доходностью в 6,06 % годовых и спрэдом к UST-10 145 б. п.