Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[27.04.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

• Внешний долг РФ Российские игроки предпочтут занять выжидательные позиции перед майскими праздниками. На 10 мая запланировано заседание ФРС по поводу ключевой ставки, – повышение на 25 б.п. уже заложено в цены. Ориентиром послужат важные события, которые ожидаются сегодня – завтра: выступление главы ФРС с докладом по экономике и ВВП США за 1 квартал 2006 года.

• Валютный рынок Участники рынка занимают выжидательную позицию перед выступлением главы ФРС Б. Бернанке в четверг.

• Рублевый долговой рынок Волатильность рублевого долгового рынка, как и его зависимость от динамики КО США возрастут накануне майских праздников.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

В среду на долговом рынке сохранилось пессимистичное настроение, котировки суверенных российских еврооблигаций с погашением в 2030 г снизились до 108,13% от номинала. Причиной послужил продолжившийся рост доходностей на американском рынке до новых 4-летних максимумов (5,11% годовых по 10-летним КО США). Спред Россия-30 к 10-летним КО США сохранился на уровне 104 б.п. Данные по заказам на товары длительного пользования принесли новый неприятный для участников долгового рынка сюрприз, продемонстрировав рост заказов в марте на 6,1% против ожидавшихся 1,8%. Апрельские данные также были пересмотрены в сторону увеличения – до 3,4% с 2,6%. Продажи новых жилых домов также подтвердили быстрые темпы роста экономики, составив 1213 тыс против ожидавшихся 1110 тыс. Ожидания высокого роста ВВП в I квартале становятся все более обоснованными, что подтверждается и данными Бежевой книги ФРС, которая сигнализировала о росте экономической активности в марте-апреле, несмотря на рост затрат на закупку сырья. При этом, однако, экономическая активность снизилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Российские игроки предпочтут занять выжидательные позиции перед майскими праздниками. На 10 мая намечено заседание ФРС по поводу ключевой ставки, и повышение на 25 б.п. уже заложено в цены. Ориентиром послужат важные события, которые ожидаются в ближайшие два дня: выступление главы ФРС с докладом по экономике и ВВП США за I квартал 2006 г. 5%-ный уровень ставки ФРС подразумевает доходности КО США выше 5% годовых, и, соответственно, доходность российского бенчмарка выше 6% годовых. Поэтому рынку придется привыкать к сложившимся уровням. В случае, если данные по ВВП подтвердят высокие показатели роста в 1 квартале, дальнейшего снижения котировок не избежать.

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

В среду ситуация на валютном рынке оставалась стабильной. Между тем на американской сессии доллар демонстрировал умеренное укрепление по отношению к евро на фоне выхода позитивных макроэкономических данных. В частности, прирост объема заказов на товары длительного пользования в марте составил 6.1% и оказался лучше прогнозов. Также оказались выше ожиданий данные по продажам на первичном рынке жилья. Тем нее менее, после некоторого укрепления доллара котировки вернулись на уровень 1.2460 $/евро. На российском рынке доллар потерял еще 1.4 коп и составил 27.3963 руб/$. В целом большинство участников рынка занимают выжидательную позицию перед выступлением главы ФРС Б. Бернанке в четверг.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

В секторе корпоративного долга вчера наблюдались продажи «голубых фишек». В результате возросшего предложения цены выпусков 1-го эшелона снизились на 0,3-0,5%. Аналогичная картина наблюдалась по 44-му выпуску Москвы и облигациям Мособласти, являющихся бенчмарками субфедерального рынка. Очевидно, поводом для продаж послужил возобновившийся рост доходностей КО США на фоне выходящих макроэкономических данных, свидетельствующих о крепости экономического роста. В то же время причиной продаж может являться нежелание инвесторов оставаться в бумагах на период между майскими праздниками, когда ликвидность рублевого долгового рынка заметно снижается.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр