Контакт-центр
Клиентская поддержка
Голосовой трейдинг
Банковские карты
МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций
В секторе облигаций Москвы активность инвесторов остается низкой, котировки меняются без четко выраженного тренда. В субфедеральном секторе лидерами роста стали облигации Мособласти. Котировки 4-го выпуска, который вышел из блокировки на время выплаты купона, выросли сразу на 1%, компенсируя существенное снижение доходности по 5-му выпуску. В результате доходность 4- го выпуска опять опустилась ниже 5-го - 8.77% против 8.81%. Неплохой рост продемонстрировали и цены 3-го выпуска, доходность которого достигла уровня 7.49%. В корпоративном секторе преобладали покупки, котировки в среднем выросли на 0.1-0.3% на фоне достаточно больших оборотов в первом эшелоне и неплохом спросе инвесторов на бумаги второго эшелона. ТОРГОВЫЕ ИДЕИ. Мы рекомендуем покупать облигации ЛенЭнерго на рынке и предъявлять их к досрочному погашению. При текущей рыночной цене доходность вложений на 1.5 мес. составит 10.25% годовых. В соответствии со статьей 6 закона «Об АО» крайний срок досрочного погашения обязательств реорганизуемой компанией составляет не более 60 дней после принятия решения о реорганизации. Решение о реорганизации Ленэнерго принято на внеочередном собрании акционеров 08 апреля 2005 г., поэтому владельцы облигаций могут погасить облигации ЛенЭнерго по 100% от номинала не позднее 07 июня 2005 г. Подробнее смотрите наш специализированный обзор «Облигации ЛенЭнерго – зарабатываем на реорганизации компании» от 24 февраля 2005 года. Среди качественных эмитентов u1084 мы по прежнему выделяем облигации АИЖК, которые по нашему мнению имеют лучшие перспективы среди большинства облигаций в 2005 г.. ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ. Неожиданно сильные данные по продажам новых домов в США (1.43 млн против прогнозных 1.19 млн) привели к росту доходности US Treasuries в среднем на 3 б.п. Доходность 10Y UST, которая в первой половине дня опустилась с 4.25% до 4.23%, взлетела после выхода данных до 4.29%, закрывшись в Нью-Йорке на уровне 4.27%. Сегодня рынок ждет очередной порции экономических данных из США (заказы на товары длительного пользования). С утра доходность Treasuries продолжила свой рост, торгуясь на уровне 4.27-4.29%. Реакция долговых обязательств emerging markets на ухудшение конъюнктуры рынка US Treasuries была достаточно сдержанной. Спрэд по индексу EMBI+ сузился на 1 б.п. до уровня 388 б.п., российский спрэд сузился до 190 б.п. На этом фоне Россия-30 торговалась на уровне 105.750-106.000 (спрэд порядка 197-199 б.п.), закрывшись по Москве на уровне 105.750, что ниже предыдущего закрытия всего на ¼ п.п. Стоит отметить, что торги российскими еврооблигациями в последнее время протекают достаточно вяло, в корпоративном секторе относительно активно торгуются только бумаги Газпрома, по которым преобладают неагрессивные продажи. Сегодня с утра Россия-30 торгуется на уровне 105.7-105.812, спрэд остается на уровне 196-198 б.п. Мы рекомендуем покупать Россия-30 при превышении спрэда отметки в 200 б.п. Спрэд, по нашему мнению, сузится до 170-180 б.п. уже к середине мая 2005 г. В случае достижения официальной договоренности России и Парижского клуба, что с нашей точки зрения, имеет очень высокую вероятность. ТОРГОВЫЕ ИДЕИ. Мы позитивно смотрим на конъюнктуру рынка еврооблигаций РФ в 2005 г., ожидая заметного падения спрэдов к US Treasuries по итогам года. Подробнее смотрите нашу Долговую Стратегию на 2005 г. Покупать длинные еврооблигации РФ. Мы ждем сокращения спрэдов длинных еврооблигаций РФ минимум на 60-80 б.п. к концу года на позитивной рейтинговой и экономической динамике РФ в 2005 г . Риск роста доходности длинных US Treasuries мы оцениваем как умеренный в 2005 г. (не более 70 б.п. к концу года - до 4.90% годовых по 10Y UST). Поэтому, большую часть покупок еврооблигаций РФ мы рекомендуем делать напрямую без хеджирования и лишь незначительную часть можно захеджировать через короткие позиции в US Treasuries. Мы советуем инвесторам больше внимания в 2005 г. уделить рынку CLN. Данные инструменты имеют дюрацию около 1 года, а спрэды к 1Y Libor находятся в диапазоне 500-900 б.п. Данный актив выглядит крайне привлекательным в условиях потенциально агрессивного роста краткосрочных ставок в США, а крайне высокие спрэды ( в 2-3- раза выше, чем у корпоративных еврооблигаций РФ) компенсируют риск низкой ликвидности данных активов.
|
Тел: +7 (495) 796-93-88Выпуски облигаций эмитентов: |
|
© "Finam.Ru". При полном или частичном использовании материалов ссылка на "FinamBonds" обязательна.
На сайте осуществляется обработка пользовательских данных с использованием Cookie в соответствии с Правилами обработки пользовательских данных.
Данные по ISIN кодам предоставлены НКО ЗАО НРД |