Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[27.04.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Вчера рыночная активность в качественных выпусках заметно поубавилась, а рост корпоративного сектора замедлился. Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1138,862 (-0,25). Лидером торгового оборота за день, вместе с выпуском Мос обл-5, стала вышедшая с купона Мос обл-4, купив которую участники рынка выровняли областную кривую.

Курс рубля … падает, отражая продолжающийся 3 день снижение евро, курс доллара на сегодня – 27,75 руб. Евро сейчас находится в отметке 1,2914 и в случае пробития уровня 1,29, в краткосрочной перспективе рубль может оказаться под серьезным давлением. Наш долгосрочный взгляд на рубль остается позитивным, поскольку сценарий постепенного укрепления национальной валюты в условиях экстремально высоких цен на нефть выглядит наиболее вероятным.

Денежный рынок. Остатки на корсчетах выросли почти на 30 млрд руб., значение на сегодня составляет 278,9 млрд руб. Индикативная ставка MIBOR – еще находится на уровне 1,90%, но в ближайшие дни должна снизиться. Мы ожидаем роста остатков на корсчетах, которые, по нашим расчетам должны достигнуть максимума к первым числам мая. В мае картина изменения уровня ликвидности обычно бывает нечеткой из-за праздников, в результате чего в этом месяце не бывает столь выраженным падение уровня остатков в районе 17-22 чисел.

Торговые идеи. Как мы и предполагали, выпуск ЛСР показал вчера впечатляющий рост – по сравнению с аукционом доходность ЛСР выросла более чем на 100 б.п. Сейчас цена по выпуску составляет 101%, что соответствует доходности на 1 год на уровне 13,16%. Мы продолжаем рекомендовать ЛСР на покупку, так как считаем, что справедливая доходность по выпуску составляет порядка 12% годовых. Из выпусков, уже обращающихся на вторичном биржевом рынке, наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: Салават-2 (9,67%, 31,2 мес), Балтика (8,90%, на 31,4 мес), МИГ (12,92% на 8 мес.), Трансмаш (11,4% на 13,6 мес).

Большая часть размещенных недавно корпоративных выпусков торгуется сейчас на ММВБ выше номинала, что подтверждает наши слова о том, что лучшим способом приобретения u1073 бумаг в сегодняшних условиях остается участие в первичных размещениях. Хорошим вариантом инвестирования может являться покупка корпоративных бумаг на внебиржевом рынке, поэтому мы рекомендуем обратить внимание на выпуск ПИТ-2. Выпуск облигаций ПИТ-2 также еще не открыт для вторичной биржевой торговли, однако мы полагаем, что спрос на эту бумагу на вторичном биржевом рынке (по доходности 13,46 и больше) будет достаточно высоким и советуем покупать ПИТ-2 на внебиржевом рынке по цене 101% от номинала и ниже.

Краткосрочная перспектива. Сегодня на рынке продолжится консолидация рублевого рынка на достигнутых ценовых уровнях, давление на рынок может оказать ослабленный рубль. На вторичном рынке наступает затишье, которое в ближайшие дни будет компенсировано интересными первичными размещениями, которые в сегодняшних условиях остаются лучшим способом приобретения бумаг.