Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор долгового рынка


[27.01.2010]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Если негативный внешний фон приводит к значительному ценовому снижению на рынке акций, то на отечественный рынок евробондов он сказывается лишь в уменьшении торговых оборотов. В течение дня наиболее ликвидный суверенный выпуск торговался в районе 113.35% от номинала (YTM 5.3%). Суверенный риск на Россию остался в районе 175 б.п. В корпоративном сегменте наблюдался даже минимальный ценовой рост. Особо можно отметить лишь длинные выпуски ТНК, которые прибавили порядка 0.5 п.п. на фоне проходящего road show евробондов компании.

Таким образом, инвесторы взяли паузу в преддверии заседания ФРС, которое состоится сегодня. В настоящее время на рынке преобладает уверенность в сохранении ставок на минимальном уровне еще на протяжении длительного периода времени, поэтому основное внимание будет направлено на комментарии главы ФРС Б.Бернанке. Больше всего инвесторы опасаются намеков на сворачивание мер по стимулированию экономики, которые и легли в основу прошлогоднего ралли. Именно эти страхи оказывали вчера негативное влияние на рынок (S&P -0.42%), нивелировав влияние позитивных новостей. Уровень потребительской уверенности в США показал максимальный рост с сентября 2008 г, а целый ряд компаний опубликовал хорошую отчетность. Кроме того, влияние на рынок сегодня окажут данные по декабрьским продажам новых домов, где ожидается рост на 3.1%.

Рублевые облигации

На рынке рублевого долга продолжились продажи, которые распространились на облигации 2-го эшелона (Мечел, ММК, Система, МРСК Юга). Падение котировок в среднем составляло 0,2-0,4%. Причиной сокращения позиций по-прежнему является обесценение рубля. За последние дни его курс к бивалютной корзине снизился практически на 1 руб. Однако инвесторы опасаются дальнейшего обесценения имея ввиду заявление Улюкаева относительно того, что в ближайшее время рубль достигнет верхней границы бивалютного диапазона. Таким образом, вероятно его обесценение еще на 2 руб.

Кроме того, высокая активность наблюдалась в 3-летних облигациях РСХБ-8, -9, что обусловлено планами эмитента разместить в начале февраля два новых выпуска с аналогичной дюрацией. В настоящее время бумаги РЖД с 3-летней офертой торгуются под 9% годовых.

Сегодня пройдет размещение нового 3-летнего выпуска ОФЗ на 45 млрд руб. Объем спроса продемонстрирует насколько велики опасения участников и позицию, которую занимают иностранные инвесторы.

Макроэкономика

МВФ пересмотрел прогноз роста российского ВВП на 2010 г. с 1.5% до 3.6%; ПОЗИТИВНО

МВФ пересмотрел прогноз роста мирового ВВП на 2010 г., повысив его до 3.9% с прежних 3.1%. Прогноз роста российского ВВП был повышен вдвое с 1.5% до 3.6%

Хотя повышение прогноза роста российского ВВП выглядит впечатляюще, следует иметь в виду два обстоятельства. Во-первых, МВФ пересмотрел прогноз роста ВВП на 2009 г. с -7.5% до -9.0%, поэтому повышение прогноза на следующий год следует, главным образом, из слишком резкого сжатия экономики в прошлом году. Чистое повышение прогноза составило всего лишь 0.5 п.п. Второе соображение заключается в том, что при ожидаемом росте на 3.6% в 2010 г. Россия все же будет отставать по темпу роста от среднемирового показателя, в то время как Китай, Индия и Бразилия продолжат опережать его. Таким образом, прогноз МВФ говорит о том, что Россия должна доработать свою экономическую политику, чтобы повысить конкурентоспособность и ускорить экономический рост.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: