ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Поводов для оптимизма немного, но акции растут
• Доходность UST стабильна, но размещения стартовали неважно
• Российские евробонды подросли вместе с рынком, вряд ли рост устойчив

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынок рублевых облигаций нейтрален
• Дальнейшей девальвации не будет?
• Нерыночный купон Банка Москвы

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Понедельник оказался гораздо жестче пятницы. Несмотря на большую ликвидность кредитных организаций, рубли были недешевыми

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Сбербанк России: отчетность за 9 месяцев 2008 г. по МСФО
• Fitch дает негативный прогноз по российским энергетическим компаниям
• ГАЗ может продать активы
• Роснефть привлекает бридж-кредит на US$1.35 млрд.

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Когда рубль дешевеет столь быстро, никакие рублевые облигации не могут быть интересны. Вложения даже в наличную валюту гораздо выгоднее. Тем не менее, с покупкой еврооблигаций мы советуем сохранять осторожность, так как цены, особенно на короткие выпуски, сейчас изрядно выросли, и мы опасаемся, что если появится повод, рынок может существенно откорректироваться вниз.

• В то же время, если нет выбора и нужно покупать прямо сейчас, мы можем посоветовать два выпуска. NovPort 12 и VTB 16E (с путом в 2011 г). На наш взгляд, сейчас эти бумаги обеспечивают оптимальное соотношение доходности, дюрации и кредитного качества.

СЕГОДНЯ

• Размещение UST2 объемом US$40.0 млрд.
• Оферта Синергия-2, РОССКАТ-Капитал-1, Магнолия-1