Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "Регион": Еженедельный обзор рынка корпоративных облигаций

ИГ "Регион": Еженедельный обзор рынка корпоративных облигаций

[27.01.2005] ИГ Регион

Падение цен рублевых облигаций, наблюдаемое в конце предыдущей неделе на фоне укрепления доллара относительно рубля, в рассматриваемом периоде (19 -25 января) сменилось на противоположенную тенденцию, благодаря, в первую очередь, стабилизации курса рубля и последовавшим за ней его резким ростом в начале новой календарной недели. И хотя в целом на рынке преобладала повышательная тенденция, по отдельным эмитентам наблюдалось снижение котировок, обусловленное другими факторами. Так, например, сообщение о планируемом в начале февраля размещении двух выпусков облигаций Москвы на общую сумму 8 млрд. рублей по номиналу привело к снижению котировок обращающихся на вторичном рынке выпусков с близкими сроками погашения. Также можно отметить понедельник, когда в первой половине дня в результате плавного сокращения рублевой ликвидности, наблюдаемого с начала года, ставки однодневных кредитов на рынке МБК выросли до 2% годовых (в то время как в предыдущие дни они не превышали 1% годовых). Но благодаря крупным продажам американской валюты (в понедельник объем сделок на ММВБ превысил 4 млрд. долларов при падении курса доллара более чем на 10 копеек) на следующий день ставки МБК вернулись на прежний уровень, а уровень свободных рублевых средств превысил 470 млрд. рублей против 430 - 440 млрд. рублей в середине прошедшей недели.

Суммарный объем биржевых торгов на ММВБ с корпоративными облигациями по итогам прошедшей недели составил около 2,2 млрд. рублей, снизившись по сравнению с предыдущей неделей на 11%. Суммарный оборот биржевых торгов (с учетом РПС) практически не изменился и составил около 10,2 млрд. рублей. Лидером по обороту стали облигации Газпрома-5, оборот по которым составил около 278,4 млн. рублей или около 13% от суммарного оборота. При этом цена этого выпуска выросла на 0,93% (снижение на предыдущей неделе составило 1,66%), а доходность снизилась на 40 б.п. до 8,32% годовых. Нельзя не отметить, что из бумаг первого эшелона регулярно торгуется только 5-й выпуск и 3-й выпуски Газпрома (объем сделок с последним - 113,5 млн. руб.), а на долю бумаг второго и третьего эшелонов пришлось около 80% от суммарного недельного оборота. Высокая активность наблюдалась по облигациям Илим Палпа Финанс (103 млн.), РусАл Финанс-1 (95,3 млн.), по ряду выпусков телекомов (ЮТК, МГТС, УРСИ).

Объем сделок на ММВБ с муниципальными облигациями составил более 1,8 млрд. рублей увеличившись на 11% по сравнению с предыдущей неделей. При этом на долю московских облигаций пришлось около 45% от суммарного оборота , а объем сделок с ними снизился на 21%. Единой тенденции в движении цен московских облигаций по итогам недели не наблюдалось: по коротким выпускам и самому долгосрочному выпуску снижение составило в пределах 0,1-0,6%, в то время как по остальным выпускам рост составил в пределах 0,2-0,8 п.п. Среди московских ценных бумаг лидерам по обороту были облигации 28-го и 38-го выпусков, объем сделок с которыми составил более 324 и 160 млн. руб. соответственно. Оборот с остальными бумагами вырос более чем на 60% и составил около 999 млн. рублей. При этом наиболее активно торговались облигации Новосибирска-1 и Новосиб области-1 - около 99 и 92 млн. рублей соответственно, но их доля в суммарном обороте составила всего по 5% .

Заключение

Высокая волатильность на валютном рынке, очевидно, будет основным фактором, определяющим настроения инвесторов на рублевом долговом рынке. В тоже время, влияние ситуации на валютном рынке будет ограничено облигациями наиболее качественных эмитентов первого и второго эшелона. Основной спрос инвесторов будет сосредоточен в кратко- и среднесрочных выпусках облигаций второго и третьего эшелона, однако мы не исключаем снижения активности, связанного с приближением окончания отчетного периода.