Банк Зенит: Ежедневный обзор российского долгового рынка

[27.01.2005] Банк Зенит

Всплеск активности, наблюдавшийся на рынке рублевого долга во вторник, вчера не нашел своего продолжения: очередной переворот на валютном рынке, где курс доллара с утра вырос до 28.12 руб./доллар, охладил пыл инвесторов. В итоге ликвидность торгов вновь снизилась, а котировки наиболее ликвидных выпусков конослидировались на достигнутых уровнях.

На фоне сохраняющейся неопределенности в отношении дальнейшего тренда на валютном рынке в центре внимания инвесторов остаются выпуски 2-го эшелона: вчера спрос наблюдался по облигациям Уралвагонзавода (+40 б.п.), Сан-Интербрю (+24 б.п.), Красного Востока (+15 б.п.), Красноярского Края-2 (+20 б.п.).

Событием дня вчера стало размещение нового 5-ти летнего выпуска ОФЗ 25057 объемом 8 млрд. рублей. По итогам аукциона удалось разместить только 27% выпуска – размещение прошло практически без премии к уровням вторичного рынка: доходность по средневзвешенной цене составила 7.7% годовых, +8 б.п. к уровню доходности серии 46003, дюрация которого несколько меньше.

В последние дни направление движения курса рубля меняется чуть ли не каждый день: сегодня с утра доллар вновь опустился ниже отметки 28 руб./долл. В то же время, говорить о каком-либо четком тренде, способном задать тон рынку облигаций, пока не приходится: в качестве защитной стратегии на фоне сохраняющейся неопределенности валютного рынка наиболее предпочтительно выглядит покупка выпусков 2-го – 3-го эшелонов средней дюрации.