СКОРО

Минфин РФ в первом квартале не будет распределять 200 млрд руб. из федерального бюджета на случай ухудшения экономической ситуации, сообщил глава Минфина Антон Силуанов в пятницу. Решение о разблокировке этой суммы Минфин планирует принять по итогам первого квартала 2012 г.

Можно предположить, что такой объем средств останется размещен на депозитах до конца первого квартала следующего года. Таким образом отток ликвидности ввиду возврата средств Минфину с депозитов (370 млрд руб. в 1 кв. 2012 г.) будет уменьшен наполовину.

Внешэкономбанк в феврале 2012 г. вернется к вопросу выхода на зарубежный рынок заимствований, сообщил глава банка Владимир Дмитриев.

СЕГОДНЯ

Сегодня пройдет уплата НДПИ. Объем выплат превысит 200 млрд руб., по нашим оценкам, и в связи с этим Банк России увеличил объем РЕПО в 2.2 раза, до 220 млрд руб. Так как в пятницу спрос на однодневное РЕПО превысил 240 млрд руб., увеличение лимита по РЕПО при прочих равных условиях недостаточно для снижения ставок МБК до минимальной ставки по аукционному РЕПО 5.25%.

ВЧЕРА

Внешний рынок

Палата представителей Конгресса США в пятницу одобрила законопроект, предусматривающий сохранение еще на два месяца налоговых льгот по фондам заработной платы, а также выплатам некоторым категориям безработных. До конца февраля 2012 г. продлевается срок действия льготной ставки налога на фонды заработной платы (на 2 п.п. ниже нормы) и откладывается сокращение выплат врачам в рамках государственных программ медицинского страхования (Medicare). Планируется, что в начале года демократы и республиканцы в Конгрессе договорятся о продлении льгот на отчисления по заработной плате на весь 2012 г.

Таким образом можно предположить, что выбор между устойчивостью бюджетных финансов и поддержкой расходов домохозяйств (перед выборами) скорее всего будет сделан в пользу вторых.

По оценкам JPMorgan Chase & Co. , в случае отмены льгот рост ВВП США составит 0.5% в первом квартале 2012 года и 1.5% – во втором, в случае продления – около 2.5% в первом полугодии в целом.

Внутренний рынок

Группа Мечел стала владельцем оффшора, которому принадлежат 100% акций Донецкого электрометаллургического завода, ранее входивший в группу ЭСТАР. Производственные мощности ДЭМЗ составляют 1 млн тонн стали в год, против 6 млн тонн у группы Мечел. По информации Мечела, сделка одобренная в июне, была закрыта 23 декабря, сумма сделки составила $537 млн, при этом оплата будет осуществляться с рассрочкой платежа сроком на 7 лет.

Мы полагаем, что по итогам сделки долг Мечела ($9.49 млрд) может превысить $10 млрд, при этом отношение долг/EBITDA, которое по итогам 9 мес. 2011 г. составило 3.5х, приблизится к 4 по итогам года, что чревато понижения рейтинга. Напомним, что на прошедшей неделе агентство Moody's изменило прогноз по рейтингу Мечела (B1). на «негативный» со «стабильного», так как компания близка к нарушению финансового ковенанта, предусмотренного условиями долгового соглашения с кредиторами, оговаривающего, что предельное соотношение долга к EBITDA не должно превышать 3.5, отмечают в Moody's.