Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в пятницу незначительно снизилась на 1 б.п. до уровня 2-летних минимумов в 4,0% годовых в условиях проведения сокращенной торговой сессии в пятницу после празднования Дня Благодарения в США в четверг. Объем розничных продаж в США в начавшийся после Дня Благодарения сезон распродаж вырос при том, что магазины 23-25 ноября посетило на 5% больше покупателей, чем годом ранее. В условиях оптимистичных данных розничных продаж мы ожидаем сегодня повышения доходности UST’10.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 сузился на 2 б.п. до уровня в 170 б.п. за счет опережающего снижения доходности облигаций Rus’30. Мы ожидаем сегодня сужения спрэда доходности между UST’10 и Rus’30.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в пятницу изменились разнонаправленно в условиях незначительных сдвигов в доходности базовых активов. В лидерах роста индикативной доходности были евробонды Газпрома. Снижением доходности отметились еврооблигации VIMP-16. В потоке корпоративных новостей нам бы хотелось обратить внимание на сильные финансовые результаты, которые демонстрируют ведущие российские банки. Мы ожидаем в среднесрочной перспективе от мировых рейтинговых агентств позитивных рейтинговых действий в отношении ведущих отечественных банков.

Торговые идеи

Доходность евробондов ведущих российских банков в условиях сильных финансовых результатов и вероятного повышения их рейтингов, на наш взгляд, находится на привлекательном уровне.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В пятницу на рынке госбумаг котировки облигаций изменились незначительно и разнонаправленно. Лидерами понижения цен стали выпуск ОФЗ 26199 с дюрацией 4,1 года и выпуск ОФЗ 46002 с дюрацией 3,4 года. Повышением цен отметился выпуск ОФЗ 46021 с дюрацией 7,3 года. Мы ожидаем сегодня продолжения разноплановых колебаний котировок ОФЗ вблизи сложившихся уровней доходности.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в пятницу отмечалось преимущественное повышение доходности бумаг в 1-2 эшелонах выпусков на фоне снижения доходности в других сегментах рынка корпоративных облигаций. В лидерах рыночного оборота торгов в пятницу были преимущественно облигации 1-2 эшелона с доходностью 7-8% годовых. Цены облигаций, ставших лидерами по обороту торгов, изменились разнонаправленно. Лидерами снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов стали облигации ФСК ЕЭС-04 с доходностью 7,6% годовых, снизившиеся в цене на 0,6%, а также выпуск ФСК ЕЭС-03 с доходностью 7,5% годовых, понизившийся в цене на 0,3%. В лидерах роста цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов были выпуск облигаций Газбанк 01 с доходностью 10,8% годовых, выросший в цене на 0,9%, а также выпуск облигаций СамарОбл 4 с доходностью 7,6% годовых, выросший в цене на 0,58%. Высокий оборот по облигациям Газбанк 01 был обусловлен проведением оферты, в рамках которой эмитент выкупил 94,44% от общего количества облигаций выпуска объемом в 750 млн.руб. В спектре значительно снизившихся в цене выпусков в пятницу нам представляется достаточно привлекательным выпуск Черемушки с доходностью выше 14% годовых. Сохраняющиеся трудности с рублевой ликвидностью, обусловленные крупными налоговыми платежами в понедельник и в среду, как мы думаем, продолжат сегодня вызывать давление продаж в облигациях 1-2 эшелона выпусков.