ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК

Последний октябрьский аукцион ОФЗ оказался неожиданно успешным: российское Министерство финансов разместило 95% выпуска 25079 (общий объем предложения – 10 млрд руб.) под средневзвешенную ставку 7,94% (-1 б.п. от верхнего ориентира). Объем удовлетворенных заявок распределен равномерно: 30% - под 7,93%, 28% - под 7,94%, 42% - под 7,95%. Удачный аукцион вместе с активными покупками ОФЗ нерезидентами - позитивный сигнал.

Наблюдения и рекомендации

Выпуск 25077, отмеченный нами в предыдущем ОФЗ Мониторе, все еще остается самым привлекательным в кривой - мы рекомендуем покупать данные бумаги. Для осторожных инвесторов предлагаем частичное хеджирование длинной позиции в 25077 через открытие коротких позиций в OFZ4. Основные риски сейчас связаны с Европой, но мы сомневаемся, что кто-то из глав ЕС возьмет на себя ответственность за новый срыв переговоров (что, конечно, вызовет негативную реакцию рынка). Мы ожидаем оглашения сегодня логичного плана по борьбе с кризисом.