Новости эмитентов

Банк «Санкт-Петербург»: итоги деятельности за 9 месяцев 2009 года по РСБУ.

Банк «Санкт-Петербург» представил инвесторам отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2009 года. В целом Банк чувствует себя достаточно уверенно и продолжает наращивать кредитный портфель. Среди негативных факторов традиционно отметим довольно активный рост просроченной задолженности, которая при этом по-прежнему остается значительно меньше среднеотраслевого уровня, и заметное сокращение подушки ликвидности.

9 месяцев 2009 года Банк «Санкт-Петербург» закончил с прибылью в размере 630,8 млн руб., что на 70% меньше аналогичного периода прошлого года (2 110,2 млн руб.). При этом отдельно взятый 3 квартал был для Банка более успешным по сравнению с аналогичным периодом 2008 года: финансовый результат составил 326,6 млн руб. против 178,6 млн руб. Основным драйвером роста стало получение разового дохода в размере 1,8 млрд руб., отнесенного к категории «прочих», что они представляют собой – Банк в пресс-релизе не раскрывает. Среди положительных тенденций также можно отметить рост чистых процентных доходов, видимо, благодаря ранее произведенному пересмотру ставок по кредитному портфелю и удешевлению фондирования, и положительный итог по операциям с иностранной валютой и ценными бумагами (244,8 млн руб. и 161,8 млн руб. соответственно) против зафиксированного убытка в 3 квартале 2008 года, однако их вклад, как мы видим, заметно скромнее. А вот на операционных расходах Банк не экономил – за 3 квартал они составили 2,0 млрд руб. против 2,9 млрд руб. за все первое полугодие 2009 года.

Кредитный портфель Банка (чистый) продолжил расти и в 3 квартале, показав +9% к началу года и +7% к 1 июля, в результате чего его объем на 1 октября 2009 года составил 172,1 млрд руб. Правда, при этом весьма активно увеличивалась и доля просроченной задолженности – до 4,49% против 3,24% на конец 2 квартала и 0,47% на начало года. С другой стороны, данный уровень просрочки, согласно статистике ЦБ, банковский сектор прошел еще в середине лета. Уровень покрытия просроченной задолженности вполне комфортный – 166%.

В июле-сентябре Банк «Санкт-Петербург» продолжал попытки снять напряжение с достаточностью капитала – после привлечения во 2 квартале субординированного кредита ЕБРР на 75 млн долл. он получил кредит ВЭБа на 1,5 млрд руб. Однако на достаточности капитала это никак не отразилось – показатель Н1 составил 13,66% против 13,8% на конец первого полугодия. Напомним, что Банк еще ждет эмиссия привилегированных акций, однако цена размещения будет объявлена в ноябре.

Рост кредитного портфеля потребовал привлечения дополнительного фондирования, которое было организовано в 3 квартале преимущественно за счет увеличения объема обязательств перед ЦБ с 12,7 млрд руб. до 26,5 млрд руб., при этом увеличения средств клиентов не наблюдалось – их размер сохранился на уровне 148,6 млрд руб. Как негативный фактор мы отмечаем значительное снижение подушки ликвидности: средства в ЦБ сократились с 14,1 млрд руб. до 2,7 млрд руб. Последнее несколько нас беспокоит в преддверии погашения выпуска еврооблигаций номинальным объемом 125 млн долл. Оценочно «в рынке» сейчас находится бумаг на сумму около 85 млн долл., т.е. около 2,5 млрд руб. Мы не исключаем, что на исполнение обязательств Банку потребуется привлечение заемных средств. Доходность евробонда, гасимого в 2012 году, составляет 13,5% годовых. Он может вполне успешно конкурировать с выпуском Промсвязьбанка с доходностью 12,8% при дюрации 2,7 года, если у инвестора есть интерес к «длинным» бумагам.

ТГК-2 может увеличить уставный капитал на 150 млрд руб.

Основной акционер ТГК-2 – Группа Синтез на прошлой неделе озвучила свои планы, связанные с увеличением уставного капитала генкомпании на 150 млрд руб, что в десять раз превышает нынешний размер капитала. Напомним, что в Компании продолжается акционерный конфликт, вследствие того, что в ходе обязательной оферты миноритариями, Синтез не выкупил предъявленные акции на 12,7 млрд руб. Ряд акционеров рассматривают сделку по увеличению уставного капитала как путь к размытию их долей. Вследствие этого мы считаем, что акционерный конфликт в Компании может усилиться. Также, согласно СМИ, принадлежащий Группе Синтез контрольный пакет акций ТГК-2 находится в залоге у Сбербанка России. В случае проведения допэмиссии этот пакет тоже будет размыт. Вместе с тем, нам не очень понятно откуда у Синтеза найдутся 150 млрд руб. - группа не может похвастаться значительным объемом денежных средств. Так, согласно системе СПАРК, суммарная выручка предприятий группы за 2008 год не превышала 10 млрд руб. Исходя из этого, мы не исключаем изменения собственника контрольного пакета акций ТГК-2.

Денежный рынок

Для денежного рынка неделя завершилась на вполне оптимистичной ноте. Стоимость ресурсов до понедельника, как на межбанковском рынке, так и по сделкам валютный своп в течение дня не выходила за рамки диапазона 5-6%, опустившись под вечер до 4-5%.

Сравнительно невысокие цены рынка поддерживались притоком дополнительной ликвидности с проведенных накануне интервенций регулятора на валютном рынке. В результате остатки банков, размещаемые на корсчетах и депозитах в ЦБ, подросли на 20,8 млрд до 840,6 млрд руб.

Новая неделя будет достаточно насыщенна событиями, связанными с оттоком банковских ресурсов. Сегодня кредитные организации будут выполнять обязательства по уплате НДПИ и акцизов, объем которых может составить порядка 100-130 млрд руб. В среду предстоят выплаты по налогу на прибыль, а также возврат ранее привлеченных беззалоговых кредитов на сумму 28,7 млрд руб.

Чтобы нивелировать последствия от массовых выплат, монетарные власти проводят очередные аукционы: сегодня и завтра ЦБ будет размещать 40 млрд и 20 млрд руб. сроком на 1 год и 5 недель соответственно. Помимо того, завтра Минфин предложит 50 млрд руб. временно свободных средств сроком на 1 месяц.

Таким образом, в первые дни недели потребность участников в денежных ресурсах может заметно вырасти, однако повышение цен на денежные ресурсы, вероятно, будет носить умеренный характер. Тем более что валютный рынок остается весьма благоприятным в отношении курса национальной валюты.

В пятницу активность валютного рынка держалась на достаточно высоком уровне, при этом среди участников наблюдались весьма противоречивые настроения. По итогам последнего рабочего дня недели курс бивалютной корзины опустился с 35,60 до 35,50 руб., в то же время в ходе торгов стоимость ориентира периодически начинала подрастать, поднимаясь до 35,57 руб.

К сегодняшнему дню настроения на рынке forex, задающему в последнее время тон торгов на внутреннем рынке, остались без заметных изменений: пара EUR/USD по-прежнему варьируется вокруг величины 1,50х. Поэтому поведение участников российского рынка с утра выглядит относительно пассивным, и корзина пока торгуется в районе 35,48 руб.

Долговые рынки

Очередная рабочая неделя закончилась при весьма смешанных настроениях. Энтузиазм, который участникам фондового рынка придавали высокие цены нефти и весьма позитивная статистика рынка недвижимости, продемонстрировавшего рост вторичных продаж на 9,4% при ожидаемых 4,9% продажам, не удалось сохранить в течение всего торгового дня. Вероятно, сработал «синдром пятницы», подразумевающий преобладание желаний зафиксироваться перед выходными. Вместе с тем, факт остается фактом: фондовые площадки закончили неделю «в минусе»: снижение основных американских индексов варьировалось в диапазоне от 0,5% до 1%.

В отношении сегмента американского госдолга в пятницу инвесторы также были настроены довольно консервативно, причиной чего является ожидание «водопада» нового предложения, намеченного на последнюю неделю октября. Как мы уже отмечали ранее, общий объем притока гособязательств составляет 123 млрд долл.

В этом свете интерес к казначейским обязательствам заметно ослаб – по 10-летним UST доходность выросла на 8 б.п., «подобравшись» к 3,49% годовых.

Сегодняшняя макростатистика в США – это индексы деловой активности Чикаго (за сентябрь) и Далласа (за октябрь), которые во многом выступают фоном к тому, что уже было опубликовано ранее, в том числе и «Бежевой книге», представленной на прошлой неделе, поэтому вряд ли публикация этих индикаторов серьезно повлияет на рыночный настрой. Отметим, что с началом торгов понедельника в Азии там преобладает позитивная динамика основных индексов. В то же время в сырьевом сегменте произошла коррекция нефтяных цен, и на текущий момент основанная «борьба» сконцентрирована у отметки 80 долл. (по WTI), которую пока довольно сложно удержать.

В пятницу суверенные еврооблигации начинали торговую сессию на оптимистичной волне: при котировках открытия в районе 111,25% довольно быстро Russia-30 удалось переместиться на 111,625%, что оказалось локальным максимумом дня. Во второй половине торгов энтузиазм участников как-то развеялся, следствием чего стал откат котировок Russia-30 к 110,75%. При этом CDS России остается стабильным - в районе 178-181 б.п.

В корпоративных еврооблигациях неагрессивная фиксация продолжилась – отрицательная переоценка в наиболее ликвидных выпусках не превышала 0,5%.

Как мы полагаем, сегмент российских еврооблигаций в ближайшие дни сохранит высокую волатильность, импульсно реагируя на неоднородный внешний фон.

Для рублевого сегмента конец рабочей недели проходил, похоже, с учетом приближающихся налоговых платежей текущей недели – сегодня расчеты по акцизам и НДПИ, а в среду – по налогам на прибыль. Эпицентр активности приходится на сегмент сделок РЕПО, где задействован фактически весь Ломбардный список. В остальном же, обороты весьма скромные, хотя спрос на рублевые активы сохраняется. В ОФЗ положительная переоценка в пределах 50 б.п. коснулась бумаг серий 25067 (YTM 8,54%), 25068 (YTM 8,66%), 25069 (YTM 8,55%) и 26202 (YTM 8,71%). При этом анонс Минфином очередного аукциона по бумагам серии 25069 на 10 млрд руб., намеченного на ближайшую среду, не оказал какого-либо серьезного давления на участников, ориентирующихся на дальнейшее снижение ставок. Кроме того, привлекательность рублевых активов поддерживает и рубль, который, несмотря на интервенции Банка России, продолжает упорно набирать вес на фоне довольно слабого доллара – отметка 29 руб. за долл. оказалась успешно преодолена.

Примечательно, что и планы Москомзайма по размещениям в начале следующего года участники пока воспринимают относительно спокойно, поскольку риск роста предложения все же представляет собой перспективу уже следующего года. Пока же можно констатировать лишь некоторый рост количества потенциальных продавцов, однако их основной мотивацией, как мы полагаем, является желание зафиксировать заработанную прибыль. Примечательно, что серьезной коррекции в ценах бумаг Москвы не наблюдается. Снижение котировок в выпусках Мгор-50 (YTM 9,29%), Мгор-59 (YTM 8,27%) и Мгор63 (YTM 10,01%) не превышало 25 – 50 б.п. В то же время по итогам пятничных сделок серии Мгор-56 (YTM 9,77%), Мгор-58 (YTM 8,64%), Мгор-61 (YTM 9,62%) и Мгор-62 (YTM 9,51%) прибавили в цене 35 – 40 б.п.

В корпоративных выпусках динамика котировок в течение пятничных торгов также была неоднородна. При этом амплитуда ценовых колебаний по наиболее ликвидным выпускам пока не выходит за пределы +50 б.п., поскольку появление продавцов в выпусках, представляющих интерес для других, встречает более-менее сопоставимый спрос, что обеспечивает относительную стабильность при сравнении с предыдущим закрытием.

Как мы уже отметили выше, основное внимание участников локального рынка в начале новой недели будет сконцентрировано на налоговых расчетах. В связи с чем ближайшие дни вряд ли будут характеризоваться высокой активностью покупателей. При этом четверг-пятница, скорее всего, при отсутствии какого-либо внешнего негатива обещают более оптимистичный настрой, находящий отражение в положительной переоценке позиций, в силу подведения итогов октября. Что касается первичного предложения текущей недели, то ориентированные, на наш взгляд, на склонных к риску инвесторов аукционы по бумагам «Каспийская энергия Финанс» и «Трансаэро» вряд ли стоит воспринимать, как возвращение интереса к 3-ему эшелону рынка в целом, поскольку для нас спорной остается «рыночность» данных аукционов. Активность участников при очередном размещении ОФЗ, как мы полагаем, будет определяться тем, насколько Минфин будет настроен на предоставление рыночной премии, поскольку, как показал пример предыдущей среды, участники становятся к ней более требовательны.