Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[26.10.2006] Банк Москвы

Внутренний долговой рынок

Вчера на рынке рублевого долга торги проходили не слишком активно, при этом большинство ликвидных выпусков показало небольшое снижение. В условиях ухудшения рублевой ликвидности в связи с налоговыми выплатами, насыщенного календаря первичных размещений и неустойчивой внешней конъюнктуры рынок остается относительно крепким, и продажи пока не носят агрессивный характер. Один из лидеров по оборотам корпоративного сектора, РЖД-07 с погашением в ноябре 2012 года, потерял 0,05%, доходность по цене закрытия составила 7,14% годовых (+1 б.п.). На общем вялом фоне достаточно активно торговался 2-й выпуск Ист Лайн, интерес к которому подогрело мировое соглашение между ФГУПом «Администрация аэропорта Домодедово» и структурами группы «Ист Лайн», поставившее точку в многолетнем конфликте между Росимуществом и Группой. Котировки Ист Лайн-02 сегодня выросли на 0,1%, доходность к оферте исполнением 23.11.2006 снизилась до 9,91% годовых (-133 б.п.) Вчера с этими бумагами прошло 43 сделки на сумму 168 млн. руб. (около 5,6% от объема выпуска).

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора вчера снизилась на 0,02%, муниципального - на 0,03%. Снижение капитализации сектора госбумаг составило 0,03%. Капитализация 10 наиболее ликвидных бумаг корпоративного сектора снизилась на 0,05%, муниципального – на 0,07%.

Сегодня ситуация с рублевой ликвидностью по-прежнему остается напряженной. Суммарные остатки на корсчетах и депозитных счетах в Банке России снизились на 61 млрд. руб. до 403,5 млрд. руб., что является самым низким значением с начала мая 2006 года, т.е. почти за полгода.

Внушительное количество аукционов по первичному размещению (сегодня на ММВБ будет размещено 5 выпусков суммарным объемом 7,6 млрд. руб.) также не оставляет надежды на рост. С другой стороны улучшение внешней конъюнктуры выступит фактором поддержки, который ограничит снижение котировок.

Внешние долговые рынки

Us-treasuries. На внешнем долговом рынке основным событием дня стало заседания Комитета по открытым рынкам, на котором было принято решение оставить учетную ставку на текущем уровне 5,25% годовых, что полностью соответствовало ожиданиям рынка. Все члены ФРС также остались при своем мнении: по-прежнему 1 голос, а именно голос президента Федерального резервного банка Ричмонда Джефри Лейкера был отдан за повышение ставки на 25 б.п. Долгожданный пресс-релиз также не преподнес сюрпризов – как неприятных, так и приятных. Текст документа практически не изменился по сравнению с 20 сентября. В своей оценке инфляционной картины, в очередной раз указав на то, что «высокая степень использования ресурсов может поддержать инфляционное давление», ФРС опустила упоминание о ценах на энергоносители как факторе возможного роста. Уменьшение эффекта цен на энергоносители теперь отнесено к факторам, которые в будущем должны привести к ослаблению инфляционного давления наряду с отложенным эффектом от повышения ставки и сдержанными инфляционными ожиданиями. Неизменным осталось указание на возможность дополнительного ужесточения монетарной политики, если того потребуют поступающие макроэкономические данные.

В целом тон пресс-релиза можно оценить как достаточно нейтральный. Сохранение базовой инфляции на весьма высоком уровне при умеренном снижении деловой активности не позволяет FOMC смягчить тон документа. В таких условиях намек на снижение ставки выглядит крайне маловероятным. В то же время многочисленные высказывания официальных лиц ФРС до заседания подогрели опасения более жесткой оценки инфляционной картины, в связи с этим умеренный тон документа спровоцировал рост котировок us-treasuries. Доходности снизились на 5 – 7 б.п.

Сейчас 2-летние us-treasuries торгуются на уровне 4,85% годовых по доходности (-5 б.п. по сравнению с утренними уровнями), 5-летние – на уровне 4,74% (-7 б.п.). Доходности 10-летних облигаций составляют 4,76% годовых (-7 б.п.), 30-летних – 4,88% годовых (-7 б.п.).

После того, как напряжение, вызванное ожидание заседания ФРС, спало, взгляды участников рынка будут вновь обращены на макроэкономическую статистику США. Сегодня будут опубликованы данные по потребительскому сектору и строительному рынку. Предварительная оценка ВВП США за III квартал 2006 года будет опубликована в пятницу. Согласно консенсус-прогнозу экономистов, опрошенных REUTERS, темпы роста ВВП снизятся до 2,2% после роста на 2,6% во II квартале.

Emerging markets. Рост котировок на us-treasuries благоприятно сказался на emerging markets. Индекс еврооблигаций развивающихся стран EMBI+ вырос на 0,37%, а его спрэд составил 184 б.п. (-1 б.п.). Индекс EMBI+ Россия увеличился на 0,33%, спрэд индекса сузился на 1 б.п. до 107 б.п. Еврооблигации «Россия-30» торгуются на уровне 111,438/111,563 со спрэдом к UST-10 в 106 б.п. Индикативные еврооблигации «Бразилия-40» выросли вчера на 0,688% до 131,063% (bid) от номинала. На текущий момент облигации торгуются на уровне 130,938/131,250% от номинала со спрэдом к UST-30 в 146 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр