Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[26.10.2005]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия
Прогнозы по рынку:

  • Внешний долг РФ. Инвесторы внешнедолгового рынка сегодня будут отыгрывать повышение рейтинга РФ Moody’s. Негативные комментарии представителя агентства на прошлой неделе и общая цепная реакция снижения котировок вернули рынок к августовским уровням доходности, которые могут не до конца учитывать повышение рейтинга.
  • Рублевый долговой рынок. Реакция рублевого рынка на решение moody’s будет кратковременной и продлится от нескольких часов до 2 дней. В последствии ожидается возврат к корреляции с внешним долгом и реакция на макроэкономические новости США
    .

    Внешний долг РФ. Вчера ночью рейтинговое агентство Moody`s повысило суверенный рейтинг России на 1 ступень, и новость, которой никак не могли дождаться инвесторы, послужила поводом для устойчивости российских еврооблигаций к давлению со стороны американского долгового рынка, где наблюдалось резкое падение цен. Как следствие, повышение российского рейтинга обусловило снижение премии России-30 к 10-летним КО США до 118 б.п. В корпоративном сегменте наблюдалось повышение цен, в том числе в телекоммуникационном и нефтегазовом секторе (Газпром-34 +1%). Не исключено, что покупки сегодня могут продолжиться, так как российские участники рынка еще не успели отреагировать на новость, а негативные комментарии представителя Moody`s на прошлой неделе и общая цепная реакция снижения котировок вернули рынок к августовским уровням доходности, которые могут не до конца учитывать повышение рейтинга.

    На рынке КО США после достижения максимального с марта месяца уровня ставок, сегодня возможна ценовая коррекция вверх, которая может оказать дополнительную поддержку рынку российских еврооблигаций. Динамика развивающихся рынков остается смешанной, но в целом наблюдается позитивный настрой. В перспективе росту цен на долговых рынках будет препятствовать серьезное давление со стороны рынка КО США. Инвесторы подозревают, что Бен Бернанке, хотя и является ярым сторонником политики Гринспена, будет больше сконцентрирован на инфляции, чем на экономическом росте.

    Рынок рублевых корпоративных облигаций.
    Во вторник на российском рынке рублевого долга продолжилось плавное снижение цен на фоне, усиленное достаточно напряженной ситуацией на денежном рынке. Остатки на корсчетах в ЦБ продолжили снижение, ставки на межбанке не опускаются ниже 5%. Активность на торгах по-прежнему остается невысокой – биржевой оборот по муниципальным и корпоративным облигациям составил 1,6 млрд руб. Повышение рейтинга России агентством Moody’s в среду приведет к краткосрочному ценовому росту, который продлится максимум до пятницы. Основное позитивное влияние этого события ощутят на себе наиболее ликвидные выпуски долгового рынка – бумаги 1-го эшелона, «телекомы», выпуски Москвы и области. В наиболее выигрышной позиции оказался ВТБ, размещение облигаций которого на рекордную сумму 15 млрд. руб. состоится завтра.

    В то же время, спекулятивно настроенные игроки используют краткосрочный ценовой рост для фиксации прибыли и сокращения длинных позиций. Более того, часть участников рынка может быть разочарована принятым Moody’s решением, поскольку на рынке сформировались ожидания, что рейтинг может быть повышен более, чем на одну ступень.

    В целом рынок рублевого долга остается под давлением дефицита рублевой ликвидности. Кроме того, сохраняется высокая корреляция рублевых облигаций с суверенным сектором. Учитывая внимание международных инвесторов к публикуемым в пятницу данным по экономике США (ВВП за III квартал и стоимость рабочей силы), смена тренда на американском долговом рынке может оказать ключевое воздействие на российский долговой рынок.

     
    комментарий
     


  •  

    Тел: +7 (495) 796-93-88


    Архив комментариев

    ПНВТСРЧТПТСБВС
    26 27 28 29 30 31 1
    2 3 4 5 6 7 8
    9 10 11 12 13 14 15
    16 17 18 19 20 21 22
    23 24 25 26 27 28 29
    30 31 1 2 3 4 5
       
     
        
       

    Выпуски облигаций эмитентов: