Контакт-центр
Клиентская поддержка
Голосовой трейдинг
Банковские карты
Web-invest: Еженедельный обзор рынка валютных облигаций
Основными факторами, определяющими поведение рынка на данный момент, остаются: закрытии торгов в пятницу 22 октября 2004г.) Прошедшая неделя 18 - 22 октября являлась предпоследней торговой неделей перед президентскими выборами в США, которые состоятся 2 ноября. Неоднозначность ожиданий их итогов вносит дискомфорт в настроения инвесторов, что приводит к значительным изменениям котировок «внутри торгового дня». По данным социологических опросов, претенденты, действующий президент-республиканец Джордж Буш (George Bush) и его соперник сенатор- демократ Джон Керри (John Kerry), имеют на данный момент примерно равные шансы занять пост президента США. Более того, в последнее время появились слухи о возможном судебном вмешательстве в проведение процедуры подсчета голосов. Ряд политических экспертов говорят о том, что ничтожный разрыв голосов в ряде штатов может потребовать пересчета голосов, как это было во Флориде в 2000г. Голосование на выборах 2000г. состоялось 7 ноября, а победитель был определен только 12 декабря, посредством решения Верховного суда США. В этот более чем месячный период фондовый рынок "трясло" от неопределенности. Рыночные наблюдатели считают, что судебная тяжба будет решать исход президентских выборов и на этот раз. Об этом, по их мнению, свидетельствует тот факт, что предвыборные штабы направляют в потенциально спорные штаты массовые десанты юристов. Таким образом можно сделать вывод что до конца октября, а возможно и на более длительном сроке фактор выборов будет сохранять свое «расшатывающее влияние» на котировки облигаций US Treasuries. В предыдущую пятницу, 15 октября, председатель ФРС Алан Гринспен (Alan Greenspan) выступил с докладом о нефти. Гринспен указал, что "эффект от нынешнего подъема в ценах на нефть, хотя и заметный, будет, вероятно, иметь меньше последствий для экономического роста и инфляции, чем это было в 1970-е годы". Однако Гринспен добавил, что "риск более серьезных негативных последствий усилится, если цены на нефть поднимутся существенно выше". По данным ФРС, с начала года стоимость импортной нефти для США выросла примерно на $75 млрд. в годовом исчислении, что было равносильно приблизительно трем четвертым процента ВВП. 21 октября, член совета управляющих ФРС Бен Бернанке (Ben Bernanke) сделал неофициальное заявление о том, что увеличение стоимости импортной нефти отняло из показателя роста ВВП США в текущем году "что-нибудь между 0,5 и 0,75 процентного пункта". Также Бернанке отметил, что: «Приближение зимы усиливает экономические угрозы, связанные с ростом цен на нефть». Таким образом «безудержный рост» нефтяных котировок все более значимо воспринимается инвесторами, как фактор, ограничивающий темпы роста американской экономики. Именно этим и объясняется рост котировок облигаций US Treasuries на прошедшей неделе. С точки зрения макроэкономических публикаций прошедшая неделя являлась «относительно спокойной». Лишь во вторник вышедшие данные об индексе потребительских цен, оказавшиеся чуть выше ожиданий инвесторов привели к резкому падению котировок облигаций. Однако уже к вечеру утренние ценовые уровни были вновь достигнуты и преодолены. Причиной этому стал опубликованный еженедельный обзор розничных продаж «Рэдбук», согласно которому объем розничных продаж в октябре на данный момент ниже на 0,8% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего месяца. Одним из наиболее важных событий текущей недели с точки зрения публикуемой макроэкономической статистики станет публикация предварительных данных о ВВП США за III квартал. На данный момент экономисты в среднем полагают, что американская экономика выросла в III квартале на 4% в годовом исчислении (3,3% - рост во втором квартале). Реализация данного прогноза может привести к росту доходностей облигаций US Treasuries на фоне увеличения темпов роста американской экономики. Общий прогноз на предстоящую неделю сводится к сохранению высокой волатильности рынка облигаций US Treasuries до итоговых результатов выборов президента США. Возможно, на фоне продолжающегося роста нефтяных котировок доходность американских облигаций может еще немного снизиться на этой неделе. В то же время сохраняю прогноз снижения котировок американских облигаций до конца года, как реакция на рост ключевых процентных ставок. Рекомендую да конца октября отказаться от формирования каких-либо позиций в облигациях US Treasuries. Российские суверенные еврооблигации повторили на прошлой неделе динамику US Treasuries. Котировки суверенных облигаций РФ30 выросли с 98,686% (YTM 6,971% годовых) до 100,168% (YTM 6,795% годовых). Спред по доходности между бумагами РФ30 и UST10YR сузился на 8 б.п. до 283 б.п. Наиболее ликвидные облигации квазисуверенного российского долга Aries 14 подорожали на 1,36% до 116,943% (YTM 7,194% годовых), сохранив спред по доходности к РФ30 на уровне 40 б.п. Свое влияние на котировки российских облигаций продолжают оказывать следующие факторы: На мой взгляд, на текущей неделе, торговля на рынке российских еврооблигаций будет происходить под влиянием рынка US Treasuries. Несмотря на существование потенциала сужения спредов доходностей российских долгов к американским в ближайшей перспективе данного движения не прогнозирую. Рекомендую отказаться от формирования каких-либо позиций в российских суверенных еврооблигациях. В корпоративных еврооблигациях также рекомендую отказаться от вложений в бумаги с длинной дюрацией. Интересными на данный момент считаю лишь высокодоходные облигации с дюрацией 2-3 года, такие как: ALROSA с погашением в 2008г., SISTEMA c погашением в 2008 и 2011 годах, VIMPEL COMM c погашением в 2009 и 2011 годах, а также облигации SEVERSTAL с погашением в 2009 и 2014 годах.
|
Тел: +7 (495) 796-93-88Выпуски облигаций эмитентов: |
|
© "Finam.Ru". При полном или частичном использовании материалов ссылка на "FinamBonds" обязательна.
На сайте осуществляется обработка пользовательских данных с использованием Cookie в соответствии с Правилами обработки пользовательских данных.
Данные по ISIN кодам предоставлены НКО ЗАО НРД |