ВНЕШТОРГБАНК: Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[26.10.2004] ВНЕШТОРГБАНК

Вчера общий объем торгов рублевыми облигациями составил 3.91 млрд. рублей, из которых порядка 3.33 млрд. рублей пришлось на корпоративные и муниципальные облигации.

В секторе госбумаг по итогам вчерашних торгов котировки закрылись с небольшим понижением на фоне невысокой торговой активности операторов, совокупный оборот в секторе составил порядка 584 млн. рублей. Лидером торгового оборота стал выпуск ОФЗ 46003. Доходность выпуска снизилась на 1 б.п. до уровня 7.53% годовых. Бумаги ОФЗ 46014 закрылись на уровне предыдущего торгового дня. По другим выпускам обороты были невысокими, а доходности повысились в пределах 29 б.п. Сегодня на рынке госбумаг цены, вероятно, будут изменяться близи текущих уровней, а активность участников останется невысокой.

В секторе муниципальных облигаций вчера в отсутствии единой тенденции цены незначительно изменялись, а торговые обороты были ниже средних уровней. В сегменте московских облигаций лидерами активности стали длинная Москва 39 и Москва 32, прибавившие 0.19% и 0.24% соответственно. На невысоких оборотах неплохую динамику показала Москва 28, котировки по бумагам повысились на ½ фигуры, а доходность снизилась на 54 б.п. до уровня 6.15% годовых. Из других региональных бумаг сделки проходили по третьему выпуску Московской области (–0.09%), Уфе 3 (+0.11%), Томской области 2, Иркутской области 2 ( –0.01%).

В секторе корпоративных облигаций вчера цены ликвидных выпусков продолжили плавное повышение на фоне сохранения спроса и укрепления курса рубля, однако часть инвесторов предпочла зафиксировать прибыль, в результате чего рост замедлился, а по итогам дня часть бумаг закрылись в небольшом минусе. Активность инвесторов также снизилась, в результате чего торговые обороты были невысокими. Котировки бумаг первого эшелона закрылись разнонаправленно. Лидер торгового оборота, ВТБ 4, закрылся по 100.50% от номинала, прибавив 0.20%. На невысоких оборотах неплохую динамику показали бумаги Газпрома 2 (+0.81%), ТНК 5 (+0.30%). Из бумаг второго и третьего эшелона сделки проходили по выпускам ТДМ 1 (-0.39%), Северсталь 1 (+0.49%), Центртелеком 3 (+0.13%), КМБ-Банк 1.

Сегодня на ММВБ состоится размещение дебютного выпуска облигаций компании ТД Евросеть на сумму 1 млрд. рублей. Мы считаем, что для успешного размещения доходность бумаг должна превысить 17% годовых на два месяца. Несмотря на высокие темпы роста компании, что, безусловно, является позитивным факторов, стоит отметить существенные минусы: высокую долговую нагрузку, полную зависимость от внешних средств, низкую рентабельность, низкую ликвидность.

Сегодня на рынке рублевых долговых бумаг внимание участников будет сосредоточено на валютном рынке. Возможно, часть инвесторов предпочтет зафиксировать прибыль, и мы увидим незначительное снижение цен, однако в краткосрочной перспективе снижение котировок маловероятно, цены, скорее, продолжать рост, позитивным фактором по-прежнему является высокий уровень рублевой ликвидности.