Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ИГ "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[26.10.2004] ИГ Регион

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

В понедельник средневзвешенный курс доллара на ММВБ вновь снизился в пределах 11-13 копеек из-за отсутствия поддержки со стороны Банка России, который установил новый уровень поддержки 28,865 рубля за доллар. Суммарный оборот по доллару незначительно снизился по сравнению с предыдущим торговым днем и составил более 2,7 млрд. долларов, при этом 63% пришлось на сделки с расчетами "завтра". Отказ от поддержки доллара со стороны Банка России произошел на фоне продолжающегося ослабления курса доллар на международных рынках (в понедельник евро превышал $1,28), и после превышения золотовалютных резервов уровня в 100 млрд. долларов, который ожидался представителями Центробанка только к концу текущего года. Несмотря на налоговые платежи (акцизы и НДПИ) спрос на рублевые ресурсы на рынке МБК практически отсутствовал у банков первого круга (ставки составляли 0,1 -1,0% годовых), для банков второго круга ставки "overnight" составлял порядка 1,0-2,0% годовых. Об избытке рублевой ликвидности свидетельствуют - остатки на корсчетах, составлявшие около 270 млрд. рублей, на депозитных счетах – более 101 млрд. руб., кроме того, Банк России предоставил дополнительную ликвидность на сумму 25 млрд. рублей. В условиях активных продаж американской валюты повышение ставок однодневных кредитов вряд ли стоит ожидать в ближайшее время даже, несмотря на приближение окончания месяца.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Активность на вторичном рынке ОФЗ/ОБР в понедельник, как мы и предполагали, снизилась, при этом, несмотря на очередное укрепление рубля и избыток рублевой ликвидности, единой тенденции в движении цен не наблюдалось. Оборот снизился в 4 раза по сравнению с предыдущим днем и составил более 584 млн. рублей, из которых около 89% пришлось на три самых долгосрочных выпуска ОФЗ-АД (4602, 46003 и 46014), при этом рост цены более короткого выпуска (46002 с погашением в 2010 году) составил 0,0,175 п.п. Долгосрочные выпуски (46002 и 46014) подешевели на 0,12-0,14 п.п., доходность которых выросла до 7,77 и 7,82% годовых соответственно. По остальным более коротким выпускам изменение цен составляло от -0,15 - -0,55 п.п. до +0,03 - +0,33 п.п. После рост цен в конце пошлой недели ряд участников рынка заняли выжидательную позицию, ожидая какие действия по абсорбированию избыточной рублевой ликвидности предпримут Банк России и Минфин РФ.

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ММВБ объем сделок снизился по сравнению с предыдущим днем и составил около 254,2 млн. рублей на фоне повышения цен большинства торгуемых выпусков (в РПС оборот составил около 1,6 млрд. рублей). При этом доля подешевевших бумаг составила около 17%, а наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям Москвы-26 с погашением в марте 2003 года (10,67 млн. рублей, -0,18 п.п.) и Томской области-2 (11,7 млн. руб., -0,02 п.п.). Среди подорожавших бумаг следует выделить самый долгосрочный выпуск Москвы с погашением в 2014 г., оборот по которому составил около 59,2 млн. рублей при росте цены на 0,35 п.п., и снижения доходности до 7,95% годовых. Кроме того, более 38,2 млн. рублей составил оборот по выпуску Москва-32 при росте цены на 0,1 п.п. Также, большие обороты наблюдались по облигациям Якутии-5 (около 28,56 млн. рублей, +0,82 п.п.) и Иркутской области с погашением в сентябре 2006 года (12,156 млн. руб.) при неизменности цены.

На рынке корпоративных облигации объем снизился вдвое относительно предыдущего дня и составил около 242,5 млн. рублей на фоне отсутствия единой тенденции в движении цен (в РПС оборот составил около 1,25 млрд. рублей). При этом доля подешевевших бумаг в суммарном обороте составила около 49%, из которых наибольшие обороты прошли по облигациям ЮТК-2 (36,2 млн. руб., - 0,06 п.п.), Мечел ТД (29,2 млн. руб., -0,21 п.п.). Среди подорожавших бумаг высокая активность наблюдалась по облигациям ГТ ТЭЦ-2 (10,5 млн. руб., +0,24 ), ВТБ-4 (9,1 млн. руб., +0,19 ). Кроме того, более 19,7 млн. рублей составил оборот облигациями ММБ-1, цена которых не изменилась.

В ближайшие дни на фоне избытка рублевой ликвидности повышение цен продолжится а основной интерес будет сосредоточен в облигациях второго и третьего эшелонов.