ВНЕШТОРГБАНК: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[26.10.2004] ВНЕШТОРГБАНК

Наблюдательный совет АК Алроса принял решение о выпуске еврооблигаций на сумму $800 млн. Роуд-шоу выпуска, лид- менеджерами которого выступают JPM и ING, должно начаться в ближайшее время, а эмитент планирует разместить выпуск единым траншем по ставке «не хуже Газпрома». По словам МЭРТ Германа Грефа, инфляция в РФ в 2004 году может превысить запланированные 10%.

Вчера в США вышли экономические данные. Продажи домов на вторичном рынке в сентябре выросли до 6.75 млн. против ожидаемых 6.51 млн. и предыдущего значения в 6.55 млн.

РЫНОК US TREASURIES

Вчера котировки американских казначейских облигаций консолидировались в районе локальных максимумов после двух недель роста.

Котировки тридцатилетних облигаций открылись вчера на уровне 109.16 пунктов и в течение дня достигали значения в 109 ¾ на фоне табильно-высоких цен на нефть. Тем не менее, во второй половине дня рынок скорректировался вместе в нефтяными ценами, а дополнительное давление на US Treasuries было оказано со стороны экономической статистики, которая показала улучшение ситуации на рынке вторичного жилья в сентябре. Таким образом, по итогам дня тридцатилетние UST закрылись в районе 109.28 пунктов что соответствует доходности к погашению на уровне 4.75% годовых. Ставка по десятилетним нотам составила 3.97% годовых.

В настоящий момент участники рынка не спешат открывать ни длинные ни короткие позиции. С одной стороны, рынок находится под влиянием ряда негативных психологических факторов достижение полугодовых максимумов в преддверии повышения четной ставки ФРС говорит о возможности весьма болезненной коррекции. С другой стороны, закрытие длинных и открытие коротких позиций может также быть рискованным, так как скоро будут опубликованы данные по ВВП и рынку труда, которые, если окажутся хуже ожиданий Wall Street, могут придать US Treasuries новый импульс роста.

Кроме того, инвесторы продолжают фокусировать внимание на рынке форекс, на котором доллар стремительно сдает позиции: рынок опасается, что центральные банки азиатских стран, валюты которых укрепляются к доллару США, могут начать интервенции в поддержку последнего, а вырученные деньги направить на покупку US Treasuries, что окажет облигациям техническую поддержку.

Таким образом, ситуация на рынке не позволяет сделать определенных выводов относительно направления краткосрочного движения, которое во многом будет зависеть от конъюнктуры нефтяного рынка и действий азиатских монетарных властей.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ

Суверенные еврооблигации РФ вчера торговались достаточно стабильно, а Россия 30 удержалась выше номинала, закрывшись по итогам дня на уровне 100.17% от номинала, что соответствует доходности на уровне 6.79% годовых и спрэду к US10YT на уровне 281 б.п. В настоящий момент российский суверенный долг также как и US Treasuries находится в «подвешенном» состоянии: несмотря на благоприятную для России внешнюю конъюнктуру риск роста процентных ставок из-за падения цен на базовые активы сохраняется, что не позволяет нам рекомендовать Россию 30 к покупке.

В секторе корпоративных еврооблигаций вчера наблюдались несуществннные изменения цен в пределах четверти пункта. Мы полагаем, что особое внимание необходимо уделить новому выпуску Алросы, но не с точки зрения его покупки, а с точки зрения входа в длинную позицию по Алросе 08. С учетом того, что компания планирует разместить существенный объем новых евробондов, а также продекларировала намерение разместить выпуск по ставке «не хуже Газпрома», можно предположить, что в ближайшее время мы сможет увидеть позитивные рейтинговые события по АК Алроса, что приведет к переоценке рисков, связанных с ее валютными рыночными обязательствами и сокращению спрэда Алросы 08 к кривой доходности РФ на 70-80 б.п. Данное сужение даже при падающем рынке соответствует потенциалу роста котировок в 1-2 фигуры.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр