Брокерский дом

Брокерский дом "Открытие": Еженедельный комментарий по рынку облигаций

[26.09.2005] Брокерский дом Открытие

На прошедшей неделе цены большинства рублевых облигаций изменялись без единой тенденции. Причиной такого движения цен стало воздействие на рынок разнонаправленных факторов: первичные размещения, проходившие на прошлой неделе, оттянули с долгового рынка значительную часть средств, однако высокий объем свободных рублевых средств в банковской системе поддерживал спрос на рынке. Торговая активность на рынке корпоративных облигаций была на высоком уровне благодаря проходившим первичным размещениям, объем которых составил 18,25 млрд. рублей.

Неделя на рынке облигаций началась с небольшой коррекции цен в рамках фиксации прибыли после существенного роста котировок в начале месяца. Однако снижение цен не было значительным и уже во вторник сменилось ростом на фоне существенного роста рублевой ликвидности. В среду прошло размещение облигаций компании ООО "Русский алюминий финансы". Доходность к погашению на аукционе составила 7,33% годовых. В четверг свои бумаги размещали сразу 4 компании, общий объем эмиссии которых составил 9,25 млрд. рублей. Ставка первого купона облигаций ОАО "НПК "Иркут" 3-й серии объемом выпуска 3,25 млрд. рублей в ходе аукциона была определена в размере 8,74% годовых. Доходность к погашению составила 8,93% годовых. Выпуск был полностью размещен за один день, при этом спрос на аукционе превысил предложение почти в два раза. Ставка первого купона пятилетних облигаций 3-й серии ХКФ банка объемом 3 млрд. рублей на аукционе составила 8,25% годовых. Доходность к 1,5-годовой оферте равнялась 8,51% годовых. Также в четверг прошло размещение ОАО "Сибирьтелеком" на 2 млрд. рублей. Ставка первого купона по облигациям 6-й серии в ходе аукциона по размещению была определена в размере 7,85% годовых. Доходность к трехлетней оферте составляет 8% годовых. По итогам аукциона ставка первого купона 3-летних облигаций 2-го выпуска "Очаково" объемом 1,5 млрд. рублей составила 8,5% годовых и оказалась ниже прогноза (10-10,5%). Спрос превысил объем выпуска на 2,5 млрд. рублей. Кроме того, в пятницу в ходе аукциона была определена ставка первого купона облигационного займа 2-й серии "КАМАЗ-Финанс", которая составила 8,45% годовых. Объем займа составляет 1,5 млрд. рублей, срок обращения -5 лет. Спрос инвесторов на аукционах был достаточно высокий, при этом исходил он в основном со стороны российских инвесторов.

На предстоящей неделе активность на рынке облигаций снизится вследствие отсутствия первичных размещений, а также приближающегося конца месяца. При этом единой тенденции в динамике цен корпоративных облигаций, скорее всего, не будет. Стабильная ситуация на рынке будет вызвана разнонаправленностью факторов, влияющих на рынок. С одной стороны, позитивными факторами может стать ожидаемое укрепление российского рубля к доллару и благоприятная конъюнктура рынка валютного госдолга РФ. С другой стороны, предстоящие на этой неделе налоговые выплаты могут существенно сократить ликвидность банковского сектора, что будет сдерживать рост рублевых бумаг.