Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[26.09.2005] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

В ПЯТНИЦУ котировки на внутреннем долговом рынке продолжили рост. Торговая активность сектора негосударственных рублевых облигаций выросла. По итогам торгового дня биржевые обороты сектора составили 15,45 млрд. рублей, что является максимальным значением с начала года. Однако стоит отметить, что столь значимый объем торговых операций был достигнут благодаря выходу на рынок новых облигаций ФСК ЕЭС второй серии. Так по итогам торгов с данными облигациями было заключено 379 сделок на сумму 9,71 млрд. рублей или 63% от совокупного дневного оборота. Котировки второго выпуска облигаций ФСК ЕЭС к вечеру достигли 104,53 процента номинала, за один день прибавив 4,5%.

Котировки остальных облигаций сектора негосударственного долга по итогам торгов изменились незначительно. В среднем стоимость наиболее ликвидных выпусков выросла на 0,04%.

Облигации московского правительства в пятницу торговались достаточно неактивно. В основном торговля велась одним выпуском – Москва 39, котировки которого к вечеру немного выросли (+0,07%).

Торговая активность сектора государственных рублевых облигаций снизилась. По итогам торгов биржевые обороты составили 569 млн. рублей по сравнению с 1,5 млрд. рублей днем ранее. Котировки наиболее ликвидных облигаций сектора в среднем снизились на 0,11%.

НА ПРЕДСТОЯЩЕЙ НЕДЕЛЕ мы ожидаем стабильности на внутреннем долговом рынке. Несмотря на начало налоговых платежей, мы не ожидаем существенного удорожания кредитных ресурсов на МБК, т.к. уровень свободной рублевой ликвидности сейчас достаточно высок. Основной негативный момент, который в настоящее время способен испортить настроения на внутреннем долговом рынке – укрепление доллара на внешнем валютном рынке. Сохранение данной тенденции, безусловно, приведет к снижению курса рубля, что может вызвать кратковременную коррекцию на внутреннем долговом рынке.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

US-TREASURIES. Опасения по поводу разрушительной силы урагана «Рита» не оправдались. По словам губернатора штата Техас Рика Пери, власти штата оценивают ущерб, причиненный ураганом, в $8 млрд. При этом он отметил, что инфрастуктура нефтяной отрасли Техаса практически не пострадала, т.к. нефтеперерабатывающие заводы Техаса избежали прямого удара урагана. Представители компаний Valero Energy и Exxon Mobil заявили о готовности их НПЗ восстановить работу уже на текущей неделе. Кроме того, власти сообщили, что морские платформы на нефтяных и газовых месторождениях в Мексиканском заливе находятся «в хорошем состоянии». Напомним, что ранее ожидалось, что Рита способна прекратить работу 27,5% всей нефтеперерабатывающей индустрии США. Однако этого не произошло. Сейчас большинство экспертов полагают, что влияние ураганов на экономику США будет умеренным. Напомним, что ранее, на своем последнем заседании, ФРС отмечала этот факт, (правда, говоря об урагане «Катрин»), что позволит и далее ужесточать монетарную политику. Таким образом, переоценка рисков связанных с разрушительной силой ураганов привела к снижению котировок на рынке казначейских обязательств США. По итогам пятницы доходность десятилетних us-treasuries выросла на 9 пунктов, достигнув уровня 4,27% годовых, доходность тридцатилетних us-treasuries выросла на 4 б.п. до 4,48% годовых.

EMERGING MARKETS. Рынки долга развивающихся стран По итогам торгов индекс EMBI+ снизился на 0,18%, а его спрэд сократился на 3 б.п. до 258 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Индекс EMBI+Россия снизился на 0,31%, а спрэд индекса снизился на 2 б.п. до 104 б.п. Котировки еврооблигаций «Россия-30» сегодня торгуются на уровне 114,19/114,44 процентов от номинала. Спрэд «России-30» к UST-10 сегодня с утра составляет 107 б.п.

На предстоящей неделе мы не ожидаем существенных перемен на внешнем долговом рынке России. Спрос на российские еврооблигации сохраняется на высоком уровне. В пятницу стали известны итоги размещений ряда российских еврооблигаций. Так Промсвязьбанк разместил пятилетние еврооблигации на сумму $200 млн., Промстройбанк разместил еврооблигации на сумму $400 млн., а Седьмой континент разместил CLN на сумму $90 млн., причем спрос на всех размещениях значительно превышал предложение. Также в пятницу организаторы дебютного еврозайма РЖД сообщили, что книга заявок уже сформирована на 90%. Учитывая то, что эмитент не планирует увеличивать размер займа, можно полагать, что результаты размещения РЖД также будут позитивными. Таким образом, риски роста доходностей на внешних долговых рынках пока не слишком пугают инвесторов, что поддерживает спрэды российских еврооблигаций на минимальных уровнях.