Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в понедельник снизилась на 9 б.п. до уровня в 3,79% годовых на фоне падения рынка акций США и данных макроэкономической статистики США. Продажи на вторичном рынке жилья в США оказались лучше ожиданий, однако запасы непроданных домов в США достигли рекордно высокого уровня, а цены на недвижимость продолжили падение. Это вызвало спрос на высоконадежные активы, поскольку участники рынка связывают окончание кредитного кризиса со стабилизацией ситуации в секторе недвижимости.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия- 30 (Rus’30) к UST’10 расширился на 7 б.п. до уровня в 187 б.п. в условиях снижения доходности облигаций UST’10 и Rus’30. Мы ожидаем сегодня увидеть колебания спрэда доходности между Rus’30 и UST’10 в районе 190 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций вчера преимущественно снизились на фоне имевшего место понижения доходности базовых активов. Наибольшим снижением индикативной доходности вчера отметились еврооблигации NMTP-12 и Rolf-10. Снижению доходности евробондов Северстали способствовало подтверждение агентством Fitch Ratings рейтингов компании. В потоке корпоративных новостей нам бы хотелось обратить внимание на хорошие финансовые результаты ведущих российских банков на фоне продолжающихся ощутимых потерь от мирового кредитного кризиса у их зарубежных коллег.

Торговые идеи

Текущая доходность еврооблигаций ведущих российских банков в условиях их хороших финансовых результатов, на наш взгляд, выглядит достаточно привлекательно.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В понедельник на рынке госбумаг котировки ОФЗ преимущественно снизились. В лидерах падения котировок оказался выпуск ОФЗ 46005 с дюрацией 3,0 года и выпуск ОФЗ 46014 с дюрацией 4,2 года. Повышением отметился выпуск ОФЗ 25061 с дюрацией 1,6 года. Мы не ожидаем сегодня значимых изменений в уровнях доходности выпусков на рынке госбумаг.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в понедельник отмечался рост доходности облигаций во всех эшелонах выпусков. Существенным повышением доходности выделился дивизион высокодоходных облигаций, что мы связываем с ожиданиями очередных технических дефолтов компаний из этого сегмента. В условиях проходивших налоговых платежей, приведших к снижению остатков на рублевых корсчетах российских банков на 162 млрд. руб. и роста ставок краткосрочных рублевых МБК до 6,5-7,5% годовых, обороты рыночных торгов и в режиме переговорных сделок вчера снизились на 15-20%, а обороты в режиме сделок репо изменились незначительно. В лидерах рыночного оборота вчера были облигации с доходностью 9 и 11% годовых. Цены облигаций, ставших лидерами по обороту торгов, вчера преимущественно снизились. В лидерах падения цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов оказались облигации ФСК ЕЭС-04 с доходностью 8,8% годовых, упавшие в цене на 0,4%, а также облигации Мосэнерго1 с доходностью 8,4% годовых, понизившие- ся в цене на 0,15%. Лидерами роста цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов вчера стали облигации МГор38об с доходностью 6,5% годовых, выросшие в цене на 3,8%, а также облигации ЕврокомФК2 с доходностью 16,5% годовых, выросшие в цене на 0,5%. Значительным падением вчера выделились облигации ЭйрЮнион01, что мы связываем с финансовым кризисом в котором оказалась компания. В условиях нехватки рублевой ликвидности и повышенных ставок на рынке МБК мы ожидаем сегодня повышения доходности корпоративных облигаций в 1-2 эшелоне выпусков.