Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный комментарий по долговому рынку


[26.07.2006]  Ковалева Наталья, Банк Москвы      Полная версия
Долговые рынки стабильны в отсутствии значимых новостей

В среду на рынке рублевого долга наблюдалась смешанная динамика в движении котировок с небольшим преобладанием повышательной тенденции. Лидерами по оборотам стали бумаги РЖД, первой компании из квазисуверенных заемщиков получившей от Fitch рейтинг «BBB+». Выпуск облигаций РЖД-07 с погашением в ноябре 2012 года вырос на 0,2%, доходность снизилась на 1 б.п до 7,37% годовых. Вероятно, в ближайшее время рейтинг от Fitch будет повышен Газпрому, ВТБ и Сбербанку, что также вряд ли вызовет существенную реакцию участников рынка.

На аукционе по размещению 2-й серии облигаций ЗАО «ЦУН ЛенСпецСМУ» ставка 1-го купона была установлена в размере 11,69% годовых в рамках наших ожиданий.

В целом общий настрой рынка остается умеренно-позитивным. Неизменными факторами поддержки остаются высокая рублевая ликвидность и укрепление курса рубля. Основной фактор риска – по-прежнему конъюнктура внешнего рынка.

Внешний рынок в отсутствии значимых новостей оставался относительно стабильным. Сейчас кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом. 2-летние облигации торгуются на уровне 5,13% (+1 б.п. по сравнению с утренними уровнями), 5-летние – на уровне 5,03% (нулевое изменение). Доходности 10-летних us-treasuries составляют 5,08% годовых (+1 б.п.), 30-летних –5,14% (+1 б.п.) Сегодня в 22:00 мск будет опубликована Бежевая Книга (сводный отчет о состоянии экономики США), завтра – объем заказов на товары длительного потребления. Однако серьезно повлиять на ожидания по учетной ставке сможет только публикация предварительной оценки ВВП США за II квартал 2006 года.

Текущие уровни доходности us-treasuries, на наш взгляд, необоснованно низки. С момента выхода пресс-релиза июньского заседания FOMC 30 июня доходности 2-летних us-treasuries постоянно находятся ниже уровня учетной ставки. Выход предварительной оценки ВВП США за II квартал 2006 года выше достаточно пессимистичных прогнозов (рост на уровне 3% против 5,6% в I квартале) способен нанести удар по неумеренному оптимизму участников рынка. Мы полагаем, что учетная ставка будет повышена до уровня 5,5%. Наш прогноз по 10-летним us-treasuries предполагает рост доходности с текущих 5,08% до 5,58% годовых к концу года.

Конъюнктура рынка еврооблигаций emerging markets остается умеренно-позитивной. «Аппетиты к риску» сохраняются благодаря оптимистичному взгляду рынка на ближайшие планы ФРС по учетной ставке. Индекс еврооблигаций развивающихся стран EMBI+ вырос на 0,08%, его спрэд сузился на 3 б.п. до 196 б.п. EMBI+ Россия вырос на 0,06%, EMBI+ Россия спрэд расширился на 1 б.п. до 112 б.п. Еврооблигации «Россия-30» сохраняют скромные завоевания предыдущего дня и торгуются на уровнях 108,188/108,25 со спрэдом к UST-10 111 б.п.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: