Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[26.07.2005] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

ВЧЕРА котировки на рынке рублевых облигаций сохранили разнонаправленное движение. По итогам торгов ценовой индекс корпоративных облигаций ММВБ снизился на 0,06%. С утра на рынке наблюдалось снижение котировок, что в основном было вызвано ростом ставок на денежном рынке. Однако во второй половине торгового дня ставки на МБК начали снижаться, что привело к восстановлению цен рублевых облигаций. В секторе корпоративных облигаций наиболее активно торговались облигации эмитентов третьего эшелона Евросеть 01 (+0,01%), Ист Лайн 02 (-0,01%), Пятерочка Финанс 01 (+0,01), котировки которых изменились незначительно. Также отдельный спрос наблюдался в облигациях Центртелекома 04, котировки которых по итогам торгов выросли на 0,28% до уровня 112,7 процента номинала.

В секторе субфедеральных и муниципальных облигаций наибольшим спросом у инвесторов пользовались облигации города Москвы 39 серии. По итогам торгов с данными облигациями было заключено 109 сделок на сумму 1,2 млрд. рублей. Котировки Москвы 39 к вечеру выросли на 0,1%. Также достаточно активно торговались облигации Чувашии четвертой серии (+0,2%) и новые облигации города Казань (-0,09%).

СЕГОДНЯ на рынке корпоративных облигаций состоится размещение выпуска рублевых облигаций ОАО «Пермский моторный завод» на сумму 1,2 млрд. рублей и сроком обращения четыре года. Наши оценки нового выпуска облигаций ПМЗ первой серии смотрите ниже (страница 3).

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

US-TREASURIES. Вчера на фоне отсутствия важных событий рынок продолжил колебаться возле достигнутого ранее уровня. По итогам торгов доходности 10-летних us-treasuries выросла на 1 пункт до 4,24% годовых. Доходность тридцатилетних us-treasuries по итогам дня выросла на 2 пункта, достигнув 4,46% годовых.

EMERGING MARKETS. По итогам дня индекс EMBI+ снизился на 0,22%, а его спрэд расширился на 1 б.п. до 295 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Индекс EMBI+ Россия снизился на 0,07%, а спрэд индекса сократился на 1 б.п. до 146 б.п. Сегодня с утра Россия 30 торгуются на уровне 110,31/110,38 процентов от номинала. Спрэд к UST-10 составляет 151 б.п.

СЕГОДНЯ мы не ожидаем существенных перемен на внешних долговых рынках. Очередная порция важной макростатистики по США выйдет в пятницу, когда состоится выход данных по предварительной оценке ВВП США за второй квартал. На этом фоне, вероятно, до пятницы рынок us-treasuries останется стабильным, однако мы не исключаем возможной краткосрочной реакции рынка на данные (Durable goods), которые будут опубликованы в среду.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Инвесторам мы рекомендуем обратить внимание на облигации второго- третьего эшелонов, доходности которых сохраняются на относительно привлекательных уровнях.

Сохраняющаяся негативная динамика на валютном рынке, а также снижение денежной ликвидности в банковском секторе усиливает давление на котировки рублевых облигаций. В связи с этим, мы рекомендуем воспользоваться снижением котировок для покупки наиболее качественных облигаций эмитентов второго и третьего эшелонов. Облигации эмитентов первого эшелона по нашему мнению остаются достаточно дорогими. В случае сохранения негативной динамики валютного рынка котировки этих облигаций в наибольшей степени будут подвержены давлению со стороны продавцов. На этом фоне мы рекомендуем пока воздержаться от покупки наиболее качественных рублевых облигаций.

комментарий