Rambler's Top100
 

ТРАСТ: Навигатор долгового рынка


[26.06.2007]  ИБ ТРАСТ    pdf  Полная версия

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Застенчивый Risk Aversion: спреды расширяются при стабильных ценах

• На российском рынке сохраняется низкая активность, биды крепки

• Ориентиры по IIB (В1/В+) в евро привлекательны по верхней границе

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Укрепление рубля продолжается, хороший знак для рублевых облигаций

• ТрансКредитБанк: еще привлекательнее после повышения рейтинга

Мособлгаз-Финанс-2 интересен не ниже 8.60% годовых

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Сумма остатков кредитных организаций в ЦБ снизилась почти на RUR90 млрд.

• Банк России решился на укрепление рубля сегодня с утра

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Группа «Холидей» (NR): результаты за 1 кв. 2007 г.

• ДиПОС: кредитный комментарий

• Moody’s подтвердило рейтинг Норникеля на уровне Baa2 после привлечения кредита на US$6 млрд.

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать
TNK 17 против продажи LUKOIL 17. Кредитное качество и рейтинги двух компаний схожи, мы полагаем, что они должны торговаться на одной кривой

• Покупать Gazprombank 15 – спреды к VTB 35 (put) и Gazprom 13 серьезно расширились, и Gazprombank 15 выглядит забытым, потенциал сужения спреда – 15-20 бп

• Покупать субординированные евробонды: Alfa 15, Alfa 17, Nomos 16, Sibac 11, – спреды к «старшим» долгам слишком широки

• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%

• Покупать CLN EPC 09. Лидирующие рыночные позиции, контракты с РЖД и Министерством Обороны РФ. Ориентир по YTP 9.25%

• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск торгуется с премией к Alfa Bank 09 выше 150 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп

• Покупать Энергомаш-Финанс-1: компания входит в структуру Федерального Агентства Роскосмос, 80% акций принадлежат государству. Доходность выше 9% годовых

• Покупать ЦУН-2: премия к Миракс-1 80-90 бп при аналогичном рейтинге. Премия на внешнем рынке – 50-60 бп

• Покупать облигации УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ до 230-240 бп в результате создания объединенного авиадвигателестроительного холдинга Рособоронэкспортом и Системой

• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 80-90 бп, тогда как справедливый - не более 50 бп

СЕГОДНЯ

• Состоится размещение облигаций
Мособлгаз-2 и ПКФ ДиПОС

• На биржевые торги выходят облигации Еврокоммерц-3

• Состоится аукцион по размещению UST2

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: