Банк Спурт: Ежедневный обзор рынка облигаций

[26.06.2006] Банк Спурт

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок Курс доллара на внутреннем валютном рынке на торгах ТОМ вырос на 8,5 копеек до 27,14 руб. Банки в пятницу готовились к уплате налогов и продавали доллары, а ЦБ проводил интервенции в поддержку американской валюты. Объем торгов заметно вырос и составил $3 724 млн., в том числе $2 330 млн. (+$936 млн.) на TOM и $1 934 млн. (+$729 млн.) на TOD. На FOREX в пятницу курс евро упал против доллара на 0,7 цента до 1,2509. На рынке возникли слухи о том, что ФРС на ближайшем заседании может повысить ставку рефинансирования сразу на 50 б.п. до 5,75%. Усилил интерес к доллару и ослабил позиции евро также тот факт, что в мае в результате risk aversion происходил переток средств с фондовых рынков развивающихся стран в более надежные долларовые активы (US Treasuries). Мы предполагаем, что в ближайшее время динамика курса евро-доллар будет определяться «техническими» факторами. До заседания ФРС 29 июня евро может скорректироваться до 1,24 против доллара, но в среднесрочной перспективе пара евро-доллар возобновит рост в рамках полугодового повышательного канала.

Денежный рынок Уровень банковской ликвидности по итогам вчерашнего дня снизился на 26,2 млрд. руб. до 523,4 млрд. руб. Ставки на рынке МБК оставались на уровне 2- 2,5%. Доходности по недельным - двухнедельным РЕПО с корпоративными облигациями подросли до 5-5,5%. Сальдо операций с банковским сектором на утро составило 62,5 млрд. руб. Сегодня кредитные организации уплачивают НДПИ и акцизы, в результате чего ставки на денежном рынке подросли до 4-5%. Впрочем, июньская налоговая декада, очевидно, будет пройдена мягче, чем мы предполагали вначале, поскольку банки продают доллары, невзирая на рост курса американской валюты на FOREX.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации В пятницу доходность UST10 прибавила 1 б.п., достигнув 5,22%. Бедный новостной фон вызвал циркуляцию различных слухов и домыслов, в частности, о повышении ставки рефинансирования на 50 б.п. на заседании ФРС 29 июня. Сегодня запланирована публикация майских данных о продажах новых домов в США. Рынок ждет снижения этого показателя до 1 150 тыс. с 1 198 тыс. в апреле. Наиболее важные новости на этой неделе (майский PCE, июньские индекс Мичиганского университета и Chicago PMI) публикуются только после заседания ФРС в четверг. Мы предполагаем, что до 29 июня доходность десятилетней ноты будет колебаться около долгосрочного сопротивления, уровни которого достаточно размыты и находятся в диапазоне 5,2-5,25%. Если за эти три дня ситуация на рынке существенно не изменится, то после заседания ФРС доходность UST10, скорее всего, снизится.

Российские еврооблигации Рынок еврооблигаций продолжил движение вниз. По итогам дня Rus30 закрылась на уровне 105,6875% от номинала (-0,1875 п.п.). Спрэд не изменился – 126 п. (+1 п.). Падение цен российских еврооблигаций было связано с негативной динамикой базового актива. Мы предполагаем, что на предстоящей неделе до заседания ФРС российский внешний долг стабилизируется около отметки 105,70, а после - подрастет.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации В пятницу цены на рынке государственного долга изменялись разнонаправлено. В торговой системе государственных ценных бумаг было зарезервировано 6 237 млн. руб. (+898 млн. руб.). Объем торгов составил 560 млн. руб., из них 465 млн. руб. (-224 млн. руб.) приходится на торговую систему, 95 млн. руб. (-326 млн. руб.) на внесистемные сделки. Оборот по междилерскому РЕПО – 3 949 млн. руб. (+417 млн. руб.). Цены изменялись разнонаправлено. Активнее всего проходили операции с ОФЗ 46014 (+0,10 п.п. при обороте 108,1 млн. руб., доходность 6,85%). Лидер снижения – ОФЗ 27026 (-0,45 п.п. при обороте 3,0 млн. руб., доходность 6,41%), лидер роста – ОФЗ 46002 (+0,20 п.п. при обороте 51,4 млн. руб., доходность 6,67%). Рынок госдолга сдержанно реагирует на негативную динамику российских еврооблигаций, поскольку он еще не восстановился после аукционного размещения ОФЗ 46018, и инвесторы откупают любую просадку цен. Сегодня рынок государственного долга будет чувствовать на себе негативное влияние от роста доходностей на западных рынках, а также базового актива. Если к этому прибавить рост курса доллара и ставок на межбанке, то картина получается и вовсе печальной.

Корпоративные облигации 23.06.06 на российском долговом рынке цены изменялись разнонаправлено. Корпоративные облигации первого эшелона закрылись в диапазоне -0,3+0,1 п.п., региональные – в пределах -0,1+0,5 п.п. по средневзвешенным ценам. Лидерами по изменениям за день стали облигации МГор-39 (+5,73 п.п. при обороте 10,4 млн. руб., доходность 7,12%) и Якут-10 (-3,10 п.п. при обороте 2,1 млн. руб., доходность 8,80%). Объем торгов вырос на 1,9 млрд. руб.: сумма операций на бирже – 1 675 млн. руб. (против 1 295 млн. руб. накануне), в РПС – 5 030 млн. руб. (против 3 475 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО не изменился – 7 676 млн. руб. (7 361 млн. руб. днем ранее). Мы предполагаем, что сегодня цены на рынке корпоративных и региональных облигаций снизятся вследствие негативного сочетания внешних и внутренних факторов – снижения цен российских еврооблигаций, роста ставок МБК и РЕПО, а также падения курса рубля.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр