Денежный рынок

Вчера предприятия уплачивали налоговые платежи по акцизам и налогу на добычу полезных ископаемых. Данное обстоятельство оказало негативное влияние на уровень рублевой ликвидности. Суммарные остатки на счетах Центробанка снизились относительно предыдущего значения на 8,18% и остановились на отметке 775,3 млрд.руб. Из них на корреспондентских счетах Банка России сумма средств составила 391,7 млрд.руб. и 383,6 млрд.руб. на депозитных. Снижение ликвидных средств в банковской системе отразилось на настроении участников рынка межбанковских кредитов. Стоимость коротких средств по итогам вчерашних торгов продемонстрировала рост. Однодневные рублевые займы предоставлялись в пределах 7,00-9,00% годовых для банков первого эшелона. Средневзвешенная ставка Miacr закрылась на отметке 7,62% годовых, против 6,78% годовых накануне. Тем временем, на аукционах прямого РЕПО с Банком торги носили спокойный характер. На утреннем аукционе при лимите предоставления средств в размере 30,0 млрд.руб., коммерческие банки подали заявки на 14,4 млрд.руб. таким образом, Центробанк удовлетворил весь спрос, предоставив средства под средневзвешенную ставку 9,38% годовых. На дневных торгах объем заключенных сделок также соответствовал спросу и составил 0,6 млрд.руб. при средневзвешенной ставке 9,84% годовых. На торгах по фиксированной ставке 11,00% годовых кредитные организации привлекли менее 0,3 млрд.руб. Сегодня Центробанк предложит 15,0 млрд.руб. на утреннем аукционе однодневного РЕПО и аналогичную сумму на дневном аукционе семидневного РЕПО.

Вчера Банк России провел аукцион беззалогового кредитования, предложив коммерческим банкам 50,0 млрд.руб. на шестимесячный срок при минимальной ставке 14,25% годовых. Спрос на средства Центробанка составил 82,8 млрд.руб. Таким образом, Банк России был вынужден установить ставку отсечения на отметке 14,35% годовых, предоставив коммерческим банкам 44,8 млрд.руб. По итогам аукциона средневзвешенная ставка составила 14,67% годовых. Участие в торгах приняли 9 кредитных организаций. Сегодня Центробанк проведет беззалоговый аукцион по предоставлению 20,0 млрд.руб. на пятинедельный срок. Минимальная ставка установлена на отметке 14,00% годовых. Мы ожидаем, что спрос на средства ЦБ может вновь превысить объем предложения, т.к. доступ к участию в торгах будет иметь большее количество коммерческих банков. Средства, привлеченные на вчерашнем и сегодняшнем аукционах поступят на счета кредитных организаций лишь завтра. Таким образом, уже со среды можно ожидать, что период роста ставок на межбанке может смениться их понижением.

Валютный рынок

Начало недели прошло в условиях слабой активности, поскольку американские рынки в понедельник были закрыты на празднование Дня поминовения. Европейская единая валюта в начале сессии снизилась из-за того, что индекс делового климата Германии, рассчитываемый немецким экономическим институтом Ifo, вырос не столь сильно, как рассчитывали аналитики, заставив их задуматься о темпах восстановления крупнейшей в еврозоне экономики. Однако позже евро вырос из-за сомнений в успешности американских аукционов. Котировки доллара к иене снизились до 94,62/4,64 единицы японской валюты с 95,10 иены при закрытии азиатских торгов в понедельник.

На российском валютном рынке курс рубля продолжил свое укрепление благодаря высоким ценам на нефть и ожиданиями дальнейшего укрепления национальной валюты. Средневзвешенный курс доллара к рублю расчетами "завтра" снизился до 31,0680 рубля с 31,1791 рубля на закрытие торгов в минувшую пятницу.

Рынок облигаций

Государственные облигации

На рынке федеральных займов полнейшее затишье, - прошло все две сделки с длинным высоколиквидным ОФЗ 46020 по цене 64% от номинала, снизив котировки от предыдущего закрытия на 1,54%.

На внешних рынках торги в понедельник не проходили по причине праздника дня памяти в США. Напомним, доходность российского внешнего тридцатилетнего займа находится на уровне 7,432%; десятилетний американский государственный долг сейчас торгуется с доходностью 3,416%, показывая рост котировок. Бразильский десятилетний государственный займ закрепился на отметке 5,049%. Спрэд российских тридцатилетних еврооблигаций к десятилетним казначейским билетам США составляет 401 пункт.

На фоне снижение общего уровня рублевой ликвидности оживления торгов на рынке государственного долга ожидать не стоит.

Корпоративные облигации

Первичный рынок

Сегодня российская государственная монополия РЖД размещает десятилетние облигации на сумму 15 млрд. рублей со ставкой купона 15% годовых. Размещение будет проходить по схеме бук-билдинга, книга заявок открылась еще 18 мая, а закроется сегодня. Биржевое размещение состоится 28 мая, по выпуску предусмотрена 2,5 годовая оферта; а организаторами займа выступают Газпромбанк, Сбербанк, ВТБ, Тройка Диалог и Транскредитбанк.

Вторичный рынок

На вторичном рынке корпоративного долга наибольшие торговые обороты походили в бумагах первого эшелона, причем по большинству из них замечалось снижение доходности, торговая активность сохранилась в коротких облигациях второго эшелона хорошего кредитного качества. По итогам дня объем торгов корпоративными и региональными облигациями составил 44,4 млрд. рублей, из которых 8,7 млрд. рублей пришлось на вторичные торги, 10,8 млрд. рублей - на размещения, 24,9 млрд. рублей - на сделки РЕПО. В секции долговых займов Москвы рост котировок показали 58-ой и 59-ый выпуски Москвы, которые подросли на 0,11% и 0,15%; на меньшем объеме на 0,26% подешевел 44-ый выпуск. В муниципальном секторе на 0,12% подрос восьмой выпуск московской области, на слабом объеме на 1,12% подешевел шестой займ. В сегменте бумаг топлива и энергетики снижение доходности показали облигационные займы четвертого выпуска Газпром нефти и Газпрома; на 0,20% снизилась цена на первый выпуск ОГК, второй долг Лукойла на слабом объеме показал рост доходности. В секторе связи и транспорта наибольшие объемы прошли в бумагах РЖД, снижалась доходность по девятому и четырнадцатому долгам РЖД, на 0,20% подешевел 13-ый выпуск который закрылся с доходностью 14,56%; незначительные покупки прошли в бумагах второго эшелона в частности четвертых выпусках Центртелекома, Северо-западного телекома; на меньшем объеме росли котировки первого долга Вымпелкома. В финансовом секторе прошли объемы в седьмом выпуске УРСАбанка, втором займе лизинговой компании Уралсиба повысившие котировки от уровней открытия; в отрицательном секторе закрепились третий и шестой выпуски АИЖК, пятый выпуск напротив подрос на 0,26%.

В краткосрочной перспективе ослабление курса рубля может вызвать спекулятивные продажи на вторичном рынке корпоративного долга, сама же динамика вероятней всего будет разнонаправленной, концентрация объемов в бумагах первого эшелона сохранится и сегодня.