Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[26.05.2006] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем На фоне спокойствия и низкой активность рублевого рынка основные события разворачивались в US Treasuries, а также на рынке евробондов. В результате роста доходности казначейских обязательств и небольшого роста российских еврооблигаций РФ, спред России'30 к UST10 наконец сократился, достигнув значения 119 б.п. против ставшего в последнеевремя привычном уровне 130 б.п. Рынок рублевых облигаций сделал робкий шажок вверх, наибольший ценовой рост продемонстрировал первый эшелон. Как мы и предполагали, апгрейд рейтингов РЖД и Газпрома мало повлиял на котировки бумаг эмитентов, цены в которых выросли по итогам дня в среднем на 10 б.п.

Treasuries Опубликованные вчера в США экономические данные вышли в рамках ожиданий экспертов, опрошенных Bloomberg, которые прогнозировали умеренный но стабильный рост ВВП в первом квартале и сошлись на довольно высоких инфляционных ожиданиях. В результате в настоящий момент UST10 торгуются на уровне 5,07%, и сегодняшняя макростатистика, в том числе индекс роста персональных затрат или альтернативный показатель инфляции (Personal Consumption Expenditures), способны вызвать новую волну коррекции на рынке UST.

Торговые идеи:

Выпуск ЭФКО-1 при длине в 3,6 месяца обладает более высокой доходностью чем ЭФКО-2 (10,15% на 8,4 мес.). В настоящий момент ЭФКО-1 торгуется с доходностью 10,26% по цене 99,40% и представляет собой отличное вложение как на срок до погашения (3,7 месяцев), так и на более короткий период, поскольку выпуск будет расти в цене по мере приближения срока погашения.

После выхода ЭйрЮнион с купона сохраняется интерес участников к выпуску на почве все еще неподтвержденной информации о господдержке нового альтернативного авиаперевозчика на базе компании. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» для облигаций ЭйрЮнион (доходность – 12,87%), поскольку считаем, что в случае подтверждения этой информации доходность займа снизится до уровня 11%-12%.

Рекомендация «держать» сохраняется для выпусков: Талосто (цель – 100,5%) МастерБанк-2 (11,89% на 12 мес.) МОИА (8,32% на 1,4 мес.), Инком-Лада-2 (11,45% на 9,4 мес.), Мособлгаз (9,52% на 31 мес.), ЯТХ (12,04% на 5,6 мес.), Адамант (11,80% на 25 мес.). Рекомендация «держать» сохраняется для выпусков ФСК ЕЭС-2 и Мос
обл-6.

Сегодня Значительное сужение спреда России’30 к UST10 предоставляет рынку рублевого долга очередную возможность для уверенного роста. Мы сохраняем рекомендацию по увеличению доли качественных выпусков с высокой дюрацией в портфеле.

В ближайшие дни На сегодняшний день спред России’30 к выпуску ОФЗ 46018 прошел отметку в 49 б.п., и мы считаем возможным сокращение спреда до 30 б.п. в течение 1-2 месяцев, однако, на наш взгляд, сужение спреда будет происходить в большей степени за счет роста доходности на рынке евробондов, а снижающиеся доходности сектора госбумаг проделают меньший путь, нежели рынок UST.