Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[26.04.2005] ИГ Регион

Валютный и денежный рынок В понедельник средневзвешенный курс доллара по итогам торгов на ММВБ вырос на 2-4 копейки (на 5 копеек на закрытие до 27,77 руб./доллар) вслед за его укрепление относительно ерво и других валют на международных рынках в рамках коррекции после его почти недельного снижения (кроме того, вышли негативные данные по индексу деловой активности Германии). Суммарный оборот по доллару снизился и составил около 1,825 млрд. рублей, из которых более 60% пришлось на долю сделок с расчетами "завтра". Ставки "overnight" на рынке МБК на открытие несколько выросли в результате оттока средств из банковской системы из-за выплаты акцизов и НДПИ. На открытие ставки "overnight" составляли для крупных банков порядка 0,75-1,25% годовых, для средних банков - порядка 1,25-1,75% годовых. К середине дня котировки выросли в среднем еще на 0,25 - 0,5 п.п. Суммарные остатки денежных средств на корсчетах и депозитных счетах Банка России составляли около 423 млрд. против 428 млрд. рублей. Кроме того, Банк Росси предоставил банкам дополнительную рублевую ликвидность в размере более 61 млрд. рублей. Во вторник ставки МБК скорее всего несколько снизятся, однако вряд ли опустятся ниже 1,0 - 1,5% годовых.

Долговой рынок На рынке ОФЗ оборот торгов вырос и составил около 917,8 млн. рублей на фоне отсутствия единой тенденции в движении цен. Однако говорить о росте активнсоти вряд ли приходится, т.к. более 83% пришлось на долю двух выпусков ОФЗ 27018 с погашением в сентябре 2005 г., цена которого снизилась почти на 0,1 п.п., и самого долгосрочного ОФЗ-АД 46018, цена которого выросла на 0,063 п.п., а доходность снизилась до 8,8% годовых. Снижение цен в пределах 0,05- 0,22 п.п.было зафиксировано по ОФЗ-АД с погашением в 2010-2012 и 2018 гг..

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ММВБ объем сделок вырос по сравнению с предыдущими торгами и составил около 300,34 млн. рублей (в РПС оборот составил более 2,118 млрд. рублей) на фоне повышения цен большинства торгуемых выпусков. Доля подешевевших бумаг составила около 13% от суммарного оборота. При этом наибольшие обороты среди подешевевших бумаг были зафиксированы по выпускам Москва-39 (10,45 млн. руб., -0,33 п.п.) и Москва-36 (10,8 млн. руб., -0,1 п.п.). Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям Мос.область-5 (около 120,2 млн. руб., +0,13 п.п.), Нижег.область-1 (23,9 млн. руб., +0,28 п.п.), Мос.область-3 (21,3 млн. руб., +0,45 п.п.).

На вторичных торгах по корпоративным облигациям объем сделок снизился относительно предыдущего дня и составил около 307,3 млн. руб. (в РПС – около 5,28 млрд. руб.) на фоне повышения цен большей части выпусков. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 38% от дневного оборота, а лидерами по обороту среди которых стали облигации: Нортгаз-Финанс (19,2 млн. руб., -0,18 п.п.), УРСИ-4 (16,7 млн. руб., -0,12 п.п.), Главмосстрой (11,5 млн., -0,09 п.п.). Среди подорожавших облигаций наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям УРСИ-6 (36,9 млн., +0,02 п.п.), Кр.Восток (18,1 млн. руб., 0,03 п.п.). Кроме того, можно отметить бумаги ЮТК-1 (11,2 млн. руб., +0,78 п.п.), Газпром-5 (10 млн. руб., +0,12 п.п.).

Выводы и рекомендации В понедельник рост цен большинства выпусков на вторичном рынке муниципальных и корпоративных облигаций продолжился, при этом рост доллара снизил интерес к бумагам первого эшелона, а наибольшая активность была зафиксирована в облигациях второго: УРСИ, ЮТК, а также в облигациях Московской и Нижегородской областей.

В понедельник международное рейтинговое агентство Standard & Poor's опубликовало статью, в которой отмечалось, что возможность предъявления претензий налоговыми органами стала одним из наиболее серьезных потенциальных рисков для российских компаний в 2003-2005 гг. Кроме того, агентство было заявлено о том, что "если количество предъявляемых налоговых претензий за прошедшие периоды станет действительно значительным", агентство будем рассматривать вопрос о понижении оценки общего странового риска России. Однако реакции рынка на это заявление практически не последовало, и вряд ли последует в ближайшее время.

Во вторник мы ожидаем продолжение плавного повышения цен, учитывая относительно высокий уровень рублевой ликвидности и возможную стабилизацию курса американской валюты, а также предстоящее затишье на рынке в период майских праздников. Наиболее привлекательными бумагами, по нашим оценкам, являются среди корпоративных облигаций: ЮТК-3 к оферте, УРСИ-7, ТМК-1, ФСК- 1; среди муниципальных - Чувашия-4, Нижегородская область- 2, Воронежская область-1, Новосибирская область 1 и 2 выпуски, Московская область-5.

комментарий