Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Порция слабой статистики по США и продолжающиеся проблемы Греции поддержали спрос на treasuries. Слабые данные по американскому рынку труда наводят на мысль, что ФРС скоро не будет поднимать ставку. Сегодня инвесторы ждут статистики по ВВП США за IV кв. 2009 г. и индексу настроений от Университета Мичиган за февраль.

По итогам торгов доходность UST’10 снизилась на 6 б.п. – до 3,63%, UST’30 – также на 6 б.п. – до 4,57% годовых.

Вчерашняя макростатистика оказалась разочаровывающей. Так, число обращений за пособием по безработице в США за минувшую неделю выросло до 496 тыс., тогда как инвесторы ожидали снижение до 455 тыс. Слабость рынка труда США дала игрокам повод трактовать недавние слова главы ФРС Б.Бернанке буквально, что ставки останутся на рекордно низком уровне еще «продолжительное время».

Кроме того, объем заказов на товары длительного пользования без учета транспортного сектора в январе снизился на 0,6% к предыдущему месяцу при ожидании роста на 1,0%.. В среду стало известно, что продажи новых домов в США в январе снизились на 11,2% в месячном исчислении - до 0,309 млн. единиц.

На этом фоне возросли покупки treasuries, в результате чего спрос на UST’7 в объеме $32 млрд. на вчерашнем аукционе превысил предложение в 2,98 раза, что является абсолютном максимумом с начала размещения бумаг в феврале 2009 г. Всего на этой неделе было размещено госбумаг на рекордные $126 млрд.

Сегодня ожидается очередная порция важной макростатистики (ВВП США за IV кв. 2009 г., индекс деловой активности за февраль, индекс настроения по данным Мичиганского Университета за февраль, продажи на вторичном рынке жилья за январь), которая при позитивных данных может вновь вернуть уверенность инвесторам на скорое повышение ставок и развернуть рынок UST.

Суверенные еврооблигации РФ и ЕМ

Вопреки снижению склонности к риску у инвесторов суверенные бумаги развивающихся стран чувствовали себя неплохо – на фоне ослабления доллара бумаги поддерживали достаточно высокие цены на товарных рынках.

Индикативная доходность выпуска RUS’30 вчера осталась на уровне 5,32% годовых, спрэд между российскими и американскими бумагами (Rus’30 и UST'10) расширился на 7 б.п. – до 169 б.п. Индекс EMBI+ снизился на 1 б.п. – до 299 б.п.

Нефтяные котировки сегодня с утра поднялись выше $78 за барр. на фоне ослабления доллара после того, как накануне потеряли более 2%. Однако пока росту мешает тревога инвесторов по поводу перспектив американской экономики после вчерашней порции слабой статистики США. Вероятно, до публикации сегодня новых данных по США активных действий игроки предпринимать не будут.

Корпоративные еврооблигации

Крупнейшим событием минувшего дня на рынке стало размещение Банком ВТБ 5-летних еврооблигаций на $1,25 млрд. со ставкой купона 6,465% годовых. По данным организаторов, спрос на бумаги превысил предложение в 3 раза, что позволило снизить цену и увеличить на четверть планируемый объем размещения. В результате, размещение прошло вблизи верхней границы ожидаемого нами диапазона 6,3% - 6,5% по доходности.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

Вопреки снижающимся ставкам NDF рынок ОФЗ находится в боковом движении – новых покупателей со «свежими» деньгами на рынке пока нет: сказывается конец месяца и внешний нервозный новостной фон.

Вчера стоимость годового контракта NDF еще снизилась на 2 б.п. – 5,47% - до абсолютного минимума с августа 2008 г. Спрэд между кривыми NDF/ОФЗ на годовой длине расширился до 100 б.п., что существенно увеличивает дальнейший потенциал роста российских госбумаг.

Вместе с тем, покупок на рынке мы не наблюдаем. Наоборот, котировки доразмещаемого в среду выпуска ОФЗ 25073 немного просели, а доходность увеличилась до 6,92% годовых. Основная проблема – это отсутствие притока на рынок новых денег. В виду сохранения достаточно нервозного внешнего фона склонность иностранных инвесторов к риску находится вблизи нулевой отметки. Однако при улучшении внешнего фона рынок ОФЗ имеет неплохой задел к росту.

Корпоративные облигации и РиМОВ

Активность инвесторов на рублевом рынке облигаций вчера оставалась достаточно низкая. Среди основных причин стоит отметить налоговый период, окончание месяца и отсутствие притока на рынок свежих инвестиционных средств, что во многом связано с внешним нестабильным новостным фоном, отталкивающим инвесторов от рискованных операций.

Налоговый период сейчас находится в самом разгаре, в результате чего объем банковской ликвидности все-таки пошел на снижение, составив на сегодня, по данным ЦБ, 863 млрд. руб. против вчерашнего – 946 млрд. руб. Традиционно на денежный рынок негативно влияет и календарный фактор (окончание месяца). Однако ставки по однодневным кредитам MosPrime устояли на уровне 4% годовых.

Негативно влияют на рынок и новые размещения. Так, после объявления вчера об открытии книги заявок по биржевым облигациям НЛМК серии БО-06 объемом 10 млрд. руб. обращающиеся выпуски эмитента оказались под давлением, снизившись на 0,24% по цене.

Также Москомзайм объявил, что 3 марта планирует провести аукцион по размещению облигаций 49 выпуска Москвы на 20 млрд. руб. Это самый длинный из обращающихся выпусков Москвы. Учитывая, что Москомзайм охотно дает премию к рынку при размещении, сегодня мы наблюдаем небольшое снижение котировок данного выпуска.

В целом, до нормализации внешнего новостного фона мы не ожидаем увидеть покупки на российском рынке, хотя он сохраняет потенциал к дальнейшему снижению котировок.