Денежный рынок

Ставки на рынке МБК в понедельник заметно выросли в утренние часы, после чего заметно снизились. В итоге средневзвешенная ставка однодневных кредитов MIACR составила по итогам дня 5,25% годовых, снизившись на 15 базисных пунктов к уровню пятницы.

Спрос на рубли по операциям прямого РЕПО с Банком России оказался на уровне предложения. На утренней сессии однодневного РЕПО коммерческие банки привлекли 8,76 млрд. руб. под средневзвешенную ставку 6,11% годовых. На дневном аукционе объем заключенных сделок составил 37,97 млрд. руб. по средневзвешенную ставку 6,45%. Тем временем, уровень рублевой ликвидности на утро 25 января показал очередной виток падения позиций. Суммарные остатки снизились в пределах 13.6% относительно предыдущего значения и остановились на отметке 828,8 млрд. руб. Из них на корреспондентских счетах Банка России консолидировано 507,5 млрд. руб. и 321,3 млрд. руб. на депозитных счетах.

Центробанк РФ по итогам аукциона беззалогового кредитования на срок три месяца в понедельник предоставил банкам 2,73 миллиарда рублей из предложенных 5,00 миллиарда. Ставка отсечения на аукционе составила 11,53 процента годовых, минимальная процентная ставка по кредитам была установлена на уровне 11,50 процента годовых. Дата предоставления кредитов - 27 января, дата возврата - 28 апреля 2010 года. Максимальное количество заявок от одной кредитной организации - три штуки, минимальный объем одной заявки - один миллион рублей. Завтра ЦБР предложит банкам пятинедельные беззалоговые кредиты в размере 60 миллиардов рублей по ставке от 11,25 процента годовых.

Валютный рынок

Мировой валютный рынок в начале торгов вновь оказался подвержен рискам ужесточения денежно-кредитной политики со стороны мировых Центробанков. В частности, Китай намерен ужесточить требования к банковским резервам для сокращения чрезмерного кредитования. Народный Банк Китая начинает вводить меры во вторник. Финансовая политика КНР насторожила инвесторов, поскольку они боятся снижения темпов роста мировой экономики, не готовой к отказу от стимулов. Многие инвесторы стараются зафиксировать свои рисковые торговые позиции в сложившейся неопределенности. Помимо фундаментальных новостей, на позиции единой европейской валюты оказывают и технические факторы. Пробитие уровня 1.42 привело к резкому спаду котировок, однако существенные стопы в районе 1,4050 сдержали дальнейший обвал котировок. В ближайшее время, на наш взгляд котировки единой европейской валюты вновь постараются протестировать 1,4080. Пробитие данного уровня может провести к новой волне падения в район 1,38.

На азиатской торговой сессии котировки евро к доллару составили $1,4088/92. Заявление Банка Японии о том, что он оставил ставку на уровне 0,1 процента годовых и не стал вводить новых антикризисных мер, не повлияло на рынок, поскольку эксперты иного и не ждали. За решение не менять ставку члены Управляющего совета банка Японии проголосовали единогласно. Японский Центробанк повторил, что будет и впредь придерживаться курса мягкой денежно-кредитной политики, удерживая ставку близ нуля до тех пор, пока не начнут расти цены.

В течение дня некоторую поддержку единой валюте оказали новости со стороны прошедшего выпуска греческих облигаций. Инвесторы проявили высокий интерес к первому в этом году выпуску греческих облигаций, поскольку Греция предлагала за них солидную премию. Интерес инвесторов к бондам подкрепляет надежды на то, что страна сможет развеять опасения относительно своей способности привлекать финансирование.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секторе ОФЗ сохраняются умеренные продажи в выпусках 26202, 25068, доходность, по которым находится на уровне 7,70-7,75%. Вчера стало известно, что в среду состоится размещение нового выпуска ОФЗ 25073 объемом 45 млрд. руб. Выпуски по срочности является даже чуть более коротким, чем разместившийся в рамках предыдущей недели выпуск ОФЗ 25072. Вероятно Минфин не предоставит премии и попытается разместить выпуск по текущий рыночным ценам, так как выпуск достаточно короткий, то ожидаем, что спрос будет сохраняться на высоком уровне, однако уровень рублевой ликвидности за неделю снизился, поэтому при столь существенном объеме размещения спрос может быть на уровне более низком нежели наблюдался в рамках аукциона ОФЗ 25072.

На рынке суверенных бондов развивающихся стран ситуация достаточно стабильная. Спрэд UST 10 – Russia 30 находится на уровне 175 пунктов. При этом на фоне последних событий на рынке акций США снижается доходность US Treasuries, даже в условиях когда в рамках текущей недели предстоит достаточно большой объем размещения американских госбумаг. Вчера наблюдалось некоторое снижение доходностей по ряду суверенных бондов европейских стран, в частности снижалась доходность суверенных бондов Испании, Португалии, Венгрии, Латвии, то есть тех стран где ранее мы наблюдали практически непрерывный рост доходностей. Греция вчера достаточно успешно привлекла через выпуск пятилетних государственных облигаций 8 млрд. евро, при совокупном спросе 25 млрд. евро. Конечно, столь высокий спрос был во многом обеспечен премией к рыночной доходности около 0,3%. Таким образом доверие к суверенному долгу Греции достаточно высокое, однако инвесторы готовы кредитовать по более высоким ставкам. Таким образом, столь дорогие заимствования скажутся в средне- долгосрочной перспективе на финансах Греции, но не приведет к дефолту на суверенном уровне, так как вчера Греция показала, что способна привлекать большие объемы заемных ресурсов.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

В первом эшелоне корпоративного сегмента преобладали фиксационные настроения, в тоже время снижение по большинству ликвидных выпусков ограничивается 10-20 б.п. по цене. Однако в отдельных бумагах сохраняется и спрос, даже в условиях ухудшающегося внешнего фона. В частности продолжаются покупки в отдельных выпусках 2-го эшелона, прежде в выпусках МТС – 4, Сибметинвеста.

Сегодня ожидаем сохранения умеренных фиксационных настроений прежде всего в более длинных выпусках 1-го эшелона. Не смотря на сокращение уровня рублевой ликвидности, он все еще сохраняется на избыточном уровне, поэтому покупки в отдельных выпусках особенно 2-го эшелона продолжаться.