Банк Зенит: Ежедневный обзор российского долгового рынка

[26.01.2005] Банк Зенит

Во вторник на рынке рублевых облигаций преобладал оптимизм – поддержку спросу оказало довольно заметное движение курса доллара на валютном рынке, снизившегося в первой половине дня до уровня 27.93 руб./долл. на фоне позитивных сигналов с рынка
FOREX. Кроме того, покупкам на внутреннем рынке способствовал и внушительный рост котировок российских евробондов накануне. В результате, несмотря на тот факт, что во второй половине дня тренд евро/доллар резко переменился и курс доллара к рублю полностью отыграл утреннее снижение, большинство ликвидных рублевых бумаг по итогам торгов прибавили в стоимости: Газпром-5 вырос в цене на 28 б.п., длинные серии Москвы – в пределах 13 б.п. (Москва-39) – 40 б.п. (Москва- 38). При этом, ликвидность торгов была существенно выше, чем в понедельник и на прошлой неделе. В лидерах роста оказались бумаги Вымпелкома, до этого момента остававшиеся наиболее недооцененным корпоративным выпуском на дальнем отрезке кривой доходности: они выросли в цене сразу на 56 б.п., доходность к погашению снизилась с 10.41% до 9.92% годовых. На этом уровне данный выпуск все еще представляется привлекательным для покупки – дисконт к доходности близких по дюрации региональных телекомов (на примере УРСИ-3) составляет всего 10 б.п., что явно не соответствует разнице в кредитном качестве. В третьем эшелоне можно отметить облигации Свердловэнерго, выросшие вчера в цене сразу на 100 б.п. до 99.5% от номинала (по средневзвешенной цене).

Валютный рынок по-прежнему держит инвесторов в рублевые облигации в напряжении: повышенная волатильность на FOREX добавляет неопределенности в отношении среднесрочной динамики курса рубля, похоже, остающегося в последнее время главным индикатором, влияющим на рынок рублевого долга. Принимая во внимание приближающиеся крупные размещения, мы не ожидаем значительной активности в первом эшелоне в среднесрочной перспективе: до установления какого-либо четкого тренда на внутреннем валютном рынке инвестирование в высокодоходные выпуски 2-го – 3-го эшелонов средней дюрации по-прежнему представляются наиболее приемлемой стратегией.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр