ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• FOMC заметил негативные последствия

• Уход в UST продолжается

• Алроса снова размещает ECP

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Снижение ставок ЦБ дало облигациям повод для роста

• Размещение ОФЗ снова набирает обороты

• Пенсионные деньги вот-вот пойдут в корпоративные облигации

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Локальный рост ставок из-за предстоящих расчетов с ЦБ и бюджетом

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• БТА Банк (Россия) может не расплатиться с ЦБ

• ВымпелКом: результаты 9 мес. 2009 г. по US GAAP

• S&P повысило рейтинг Рольфа с SD до CCC+/негативный (агентство)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Среди рублевых бумаг в первом эшелоне нам нравятся выпуски Газпром-11 и Газпром-13, доходность которых к погашению предоставляет небольшую премию к другим бумагам первого эшелона. По-прежнему неплохо смотрится выпуск АФК Система-2, предлагающий хорошую премию к МТС-5, но сейчас лучше поучаствовать в первичном размещении АФК Система-3. Советуем также обратить внимание на выпуск МРСК Юга-2, который предлагает самую высокую доходность среди бумаг электросетевых компаний.

• Хотя выпуск Gazprom WN 14 уже практически выбрал основной потенциал сужения спреда, среди еврооблигаций первого эшелона эта бумага по-прежнему остается одной из самых интересных. Во втором эшелоне нам нравится новый выпуск NKNH 12, который предлагает премию к металлургическому сектору в районе 200 бп, и мы ожидаем его сокращения минимум вдвое. В банковском секторе мы обращаем внимание на необоснованно широкий спред между долгами Русского Стандарта и ХКФБ: его справедливое значение – не более 100 бп. На наш взгляд, наиболее привлекательными являются выпуски Russian Standard 10 и Russian Standard 10N. Кроме того, мы рекомендуем покупку выпуска Gazprom 18 против продажи TNK-BP 18 - справедливый спред между этими двумя инструментами, по нашему мнению, должен составлять около 100 бп.

СЕГОДНЯ

• Данные по доходам и расходам потребителей США, размещение UST7 на USD32.0 млрд.

• Размещения ОФЗ 25069, ОФЗ 25070, Акрон-3

• Погашения Bank Saint Petersburg 09, Bank of Moscow 09