На прошедшей неделе на рынке корпоративных рублевых облигаций цены продолжили снижение. Ценовой индекс MICEX CBI CP снизился на 1,8% до 82,02 пунктов. Однако индекс средневзвешенной доходности RUXCbonds средневзв. доходность (эфф.) вновь понизился, отразив слабые попытки покупок в коротких и надежных бумагах. Индекс понизился на 2,8%, на закрытие уровень составил 19,33.

Налоговые выплаты подхлестнули ставки межбанковского рынка кредитования. Так, однодневный MIACR в понедельник взлетел до 21,54% годовых, еще в пятницу ставка демонстрировала приемлемые 8,45% годовых. К концу ставки показали тенденцию к снижению, но волатильность сохранилась, что свидетельствует о неспокойной обстановке на рынке.

В среду состоялось размещение выпуска РЖД-9. Облигации номиналом 15 млрд руб. были размещены полностью, ставка купона первых 3-х купонных периодов составила 13,5% годовых. Размещение было «не вполне рыночным» по сообщению представителя компании. Фактически, при размещении прошло 10 сделок, около 60% выпуска выкупил Сбербанк, частными инвесторами могло быть выкуплено до 10% выпуска. Доходность выпуска составила 13,96% годовых, на фоне остальных торгуемых выпусков того же эмитента трудно говорить о наличии или отсутствии премии к текущим рыночным уровням – слишком велик разброс доходностей.

В связи с выходом на первичный рынок РЖД подросли доходности некоторых бумаг 1-го эшелона. Отметим ликвидную бумагу Газпром-4, на текущий момент доходность составляет 13,01% на срок 1,2 года. За неделю доходность выпуска прибавила порядка 3 п.п. На текущей неделе РЖД вновь выходит на первичный рынок с выпуском РЖД-11 объемом те же 15 млрд руб., срок обращения бумаги – 7 лет. Параметры бумаги практически совпадают с недавно размещенным выпуском: купонная ставка на 3 полугодовых купонных периода составляет 13,5 млрд руб. Вероятно, стоит ожидать аналогичных результатов размещения. Отметим, что на неделе прибавилось 4 дефолта. Два дефолта по купонам: выпуски Парнас-М, 2 (объем выпуска 1 млрд руб., невыплаченный объем обязательств – 26,93 млн руб.), Спецстрой-2, 1 (2 млрд руб., 33,6 млн руб.). Два дефолта по офертам: выпуски ЭйрЮнион Эр Эр Джи, 1 (2 млрд руб., 1,6 млрд руб.), ИНПРОМ, 3 (1,3 млрд руб., 1,1 млрд руб.). Дефолты по офертам, в целом, были ожидаемы рынком. На текущей неделе ожидается продолжение выборочных покупок в коротких выпусках надежных эмитентов на фоне слабой ликвидности рынка в целом.